20220830-东北证券-中国核建-601611.SH-2022年中报点评_业绩稳增_核电工程业务可期_4页_988kb

中国核建（601611）2022年中报点评总结

核心内容

中国核建（601611）在2022年上半年实现了营业收入和净利润的双增长，业绩表现稳健。公司作为中核集团旗下的建筑工程上市平台，在核电建设领域占据主导地位，未来发展前景广阔。

主要观点

• 业绩增长稳健：2022年上半年公司实现营业收入528.00亿元，同比增长24.11%；归母净利润8.19亿元，同比增长47%；扣非归母净利润7.93亿元，同比增长52.47%。其中，一季度和二季度分别增长23.74%和24.47%，净利润增长25.84%和79.14%，显示公司盈利能力持续增强。

• 订单充足，业绩可期：截至2021年底，公司在手订单达2325亿元，2022年1月至7月新签订单753亿元，订单充足为未来业绩释放提供保障。

• 核电业务前景广阔：核能作为清洁基荷能源，未来发展空间较大。2021年我国核能发电占全国发电量的5%，远低于全球9.5%的水平。政策支持下，我国核电建设有望以每年6~8台的速度持续推进，为公司带来新的增长点。

• 新签项目增长显著：公司上半年核电工程业务新签合同额达203亿元，同比增长42.81%，实现营收84亿元，同比增长30.7%。新签项目包括海阳、三门、陆丰以及巴基斯坦恰希玛等，显示出公司在国内外核电市场的竞争力。

• 投资价值评估：公司维持“买入”评级，目标价为10.20元。预计2022年至2024年每股收益分别为0.69元、0.82元和0.96元，对应PE分别为11.94倍、9.96倍和8.52倍，显示出良好的估值潜力。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2022年预计为97,717百万元，同比增长16.72%。
• 归母净利润：2022年预计为1,815百万元，同比增长18.41%。
• 每股收益：2022年预计为0.69元，2023年为0.82元，2024年为0.96元。
• 市盈率：2022年预计为11.94倍，2023年为9.96倍，2024年为8.52倍。
• 市净率：2022年预计为0.99倍，2023年为0.91倍，2024年为0.83倍。

财务与估值指标

• 毛利率：预计保持在10.0%至10.3%之间。
• 净利润率：预计保持在1.9%左右。
• 资产负债率：预计从82.6%逐步上升至84.7%。
• 股息收益率：预计从1.1%上升至1.5%。
• 净资产收益率：预计从8.3%上升至9.7%。

风险提示

• 核电建设不及预期
• ESG（环境、社会、治理）相关风险
• 公司业绩未达预期

附录：分析师信息

• 王小勇：东北证券建筑行业首席分析师，具有15年证券研究从业经历，曾任职于多家知名证券公司。
• 庄嘉骏：建筑行业研究助理，北京大学金融硕士。
• 陈基赞：建筑组研究助理，同济大学建筑与土木工程硕士。

联系方式

• 网址：http://www.nesc.cn
• 电话：400-600-0686
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