20211219-中泰证券-房地产行业周观点_房地产行业信贷边际持续回暖_11页_2mb

报告摘要

本报告为2021年12月19日发布的房地产行业周报，由中泰证券分析师陈立撰写，评级为增持（维持）。报告分析了房地产行业在销售、土地供应与成交等方面的最新动态，并结合政策背景对行业前景进行了展望。

房地产行业信贷边际改善：央行在12月13日首次单独发布个人住房贷款月度数据，显示11月末个人住房贷款余额达38.1万亿元，当月新增4013亿元，较10月多增532亿元。居民中长期贷款新增5821亿元，创今年4月以来新高，体现出政策支持下市场信心有所回升。
政策支持预期增强：中央经济工作会议强调满足合理购房需求，推动房地产行业健康发展，表明政策层面将继续支持行业合理融资需求。
土地市场整体低迷：百城土地供应与成交数据表明，2021年土地市场整体供应和成交面积同比大幅下降，显示出市场活跃度不足。
房企拿地谨慎：以青岛为例，第三批集中供地仅有1宗地块溢价成交，其余均以底价成交，显示房企对市场信心不足，谨慎拿地。
销售市场有所回暖：重点监测33城12月11日至12月17日的成交面积环比增长16.2%，其中一线城市增长28.4%，二线城市增长18.3%，三线城市增长5.6%。但三线城市整体销售仍呈同比下降趋势。

百城土地供应：
- 12月6日至12月12日，供应规划建筑面积274万m²，环比下降64.5%。
- 2021年累计供应规划建筑面积114071万m²，同比下降24.9%。
- 一线城市无新增供应，二线城市供应217万m²，三四线城市供应57万m²。
- 供求比为1.48，显示供应略大于需求。
土地挂牌均价：
- 本周挂牌均价为2415元/m²，近四周平均为4885元/m²。
- 环比增长5.6%，同比增长72.8%。
土地成交情况：
- 本周成交规划建筑面积565万m²，环比下降41.1%。
- 2021年累计成交77245万m²，同比下降24.2%。
- 一线城市无新增成交，二线城市成交405万m²，三四线城市成交160万m²。
土地成交楼面价及溢价率：
- 百城平均成交楼面价为4535元/m²，环比下降50.3%，同比增长36.6%。
- 整体溢价率为7.7%，较去年同期下降2.6个百分点。
- 二线城市平均成交楼面价为5002元/m²，溢价率为0.5%。
- 三四线城市平均成交楼面价为3351元/m²，溢价率为10.6%。

简称	股价（元）	2020 EPS	2021E EPS	2022E EPS	2023E EPS	2020 PE	2021E PE	2022E PE	2023E PE	评级
绿城中国	11.72	1.04	1.24	1.53	1.96	11.3	9.5	7.7	6.0	买入
保利地产	14.43	2.35	2.66	2.94	3.19	6.1	5.4	4.9	4.5	买入
万科A	19.53	3.57	3.82	4.13	4.74	5.5	5.1	4.7	4.1	买入
新城控股	29.4	6.76	8.20	9.81	11.31	4.3	3.6	3.0	2.6	买入
旭辉控股集团	4.42	0.82	1.07	1.20	1.33	5.4	4.1	3.7	3.3	买入

股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
- 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
- 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
- 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上
行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
- 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
- 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上