20250224-迈科期货-PTA与PX价差达前高_短期价差震荡偏空看待_13页_1mb

PTA与PX价差达前高，短期震荡偏空

核心内容

PTA（精对苯二甲酸）与PX（对二甲苯）价差本周达到前高，但短期内预计维持震荡偏空走势。该分析基于量价、供需、库存及利润等多个维度展开，综合判断PTA与PX价差的未来走势。

主要观点

• 单边PTA走势：PTA价格受PX影响较大，后期将更多跟随PX价格波动，短期预计震荡。
• 价差趋势：PTA与PX价差已触及前高，缺乏持续上涨动力，短期偏空看待。
• 操作建议：在价差上边际附近可考虑入场做空。

关键信息

1. 量价分析

• PTA价格：本周价格窄幅震荡，震荡区间约50个点。
• 持仓量：小幅上涨，显示市场参与者情绪有所活跃。
• 月差走势：5-9月月差小幅走弱，显示远月合约相对疲软。

2. 供应方面

• 产能利用率：从82.33%下降至79.14%，产量由143.27万吨降至137.75万吨。
• 原因：PTA进入检修期，供应减少。

3. 库存方面

• 总库存：继续累库，由331.91万吨增至335.65万吨。
• 厂内库存：可用天数保持6.51天不变。
• 聚酯工厂库存：由94.02万吨降至76.81万吨，显示聚酯端库存有所消化。
• 仓单库存：由113.00万吨增至115.48万吨，表明期货市场交割资源增加。

4. 利润分析

• 加工费：PTA盘面加工费处于高位，进一步上涨空间有限。
• 价差原因：PX价格下跌幅度大于PTA，PX基差大幅走高，PTA基差相对稳定。
• 基本面差异：PTA已开始检修，基本面有所改善；而PX开工仍处于高位，预计后期也将检修，导致PX价格回升，从而压缩PTA与PX价差。

5. 需求方面

• 聚酯产能利用率：从86.70%上升至87.13%，产量由145.53万吨增至146.57万吨。
• 聚酯库存：从17.00天增至17.67天，库存持续增加。
• 聚酯生产利润：环比略有下降，从-61.89元/吨降至-61.94元/吨，显示盈利能力承压。

区间建议

• PTA05合约：参考区间4600-5500元/吨。
• PTA与PX价差：参考区间300-400元/吨。

风险提示

• 聚酯需求风险：若聚酯需求大幅回升，可能对PTA价格形成支撑，影响价差走势。
• 期市风险：期市有风险，入市需谨慎。

投资者信息

• 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号
• 联系人：董婕
• 邮箱：dongjie@mkqh.com

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