20250804-迈科期货-成本承压+聚酯链利润分化_PX_PTA价格偏空_PX弱于PTA_29页_2mb

PX和PTA价格分析总结

PX核心观点

• PX价格预计震荡偏空，短期受原油支撑，但后期存在转弱风险。供应端8月预计回升，需求端PTA检修可能减少供应，需求转弱，预计8月去库减速，可能转累库。
• 成本端原油价格波动较大，地缘和通胀因素提供短期支撑，但整体供需边际转弱，可能影响PX利润。
• PX利润在7月因供需良好支撑价格，但库存低位下，预计利润需在其累库阶段压缩。

PTA核心观点

• PTA价格整体偏空，成本端PX价格影响为主，自身供需转弱导致库存累库，加工费大幅下降。
• 8月PTA价格可能先因检修计划修复部分利润，但聚酯需求淡季可能带来进一步利空，预计单边震荡偏空。
• 相比PX，PTA现货加工费和盘面价差均环比下降，映射需求疲软。

整体产业链分析

• 聚酯产业链利润结构分化，PX利润高位但预期长期压缩，因需求端PTA与终端聚酯利润被压缩至历史低位。
• 8月关注事件：原油波动、PX/PXA 8月检修计划、聚酯开工率变化，这些因素可能加速供需转向。

关键数据回顾

• PTA：7月产能利用率80.28%，产量环比微增，库存累库0.02%。
• PX：7月产能利用率83.02%，库存去库0.08%。
• 全球供应导向：亚洲PX产量环比增，但需求PTA和聚酯产能利用率持续下降。

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