20250303-迈科期货-弱需求叠加利空情绪_短期震荡偏空看待_13页_1mb

弱需求叠加利空情绪，短期震荡偏空看待

核心内容概述

本报告分析了短纤市场在2025年3月初的运行情况，指出当前市场面临弱需求与利空情绪双重压力，整体走势偏空。重点从价格、供应、库存、成本与利润、下游需求及价差等方面展开分析，得出短期震荡偏空的判断，并对投资策略提出建议。

主要观点

• 短期震荡偏空：受弱需求和利空情绪影响，短纤市场预计短期将继续震荡下行。
• 价差偏空：短纤与PTA价差持续收窄，一季度处于传统淡季，价差预期进一步走弱。
• 投资建议：
  • 单边交易：参考区间6500-7300元/吨，建议偏空操作。
  • 价差交易：建议多PTA空短纤，参考价差区间1400-2100元。

关键信息分析

1. 量价分析

• 短纤价格震荡下行，波动范围约154个点。
• 持仓量震荡上行，市场情绪偏空。

2. 供给分析

• 产能利用率由73.79%上升至74.02%，略有提升。
• 产量由62.79万吨下降至56.89万吨，表明实际生产有所减少。
• 供给端虽有小幅回升，但整体仍偏弱。

3. 库存分析

• 厂内权益库存天数和物理库存天数均有所上升。
• 2月底库存已达到季节性高位，显示市场去库压力较大。

4. 成本与利润分析

• 生产成本基本持平，由7067.62元/吨上涨至7081.66元/吨。
• 生产毛利显著下降，由-59.64元/吨降至-122.04元/吨，显示盈利能力承压。

5. 下游需求分析

• 短纤产销率由55.67%上升至57.61%，略有改善。
• 下游纯涤纱开工率恢复至年初水平（77.6%），涤棉纱开工率略高于年初（67.9%）。
• 尽管开工率有所回升，但补库需求较低，库存仍处于高位，需求端表现疲软。

6. 价差分析

• 短纤与PTA价差有所收窄，且一季度处于淡季，预期价差将继续偏空。
• 美国加征关税带来的利空预期进一步压制下游补库意愿。

风险提示

• 单边风险：PTA和乙二醇价格大涨可能对短纤形成压制。
• 价差风险：乙二醇价格大涨可能影响短纤与PTA价差走势。

投资建议

• 单边策略：短期震荡偏空，建议关注6500-7300元/吨区间，谨慎做空。
• 价差策略：建议采取多PTA空短纤的策略，关注1400-2100元的价差区间。

附注

• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资需谨慎，期市有风险，入市需谨慎。
• 报告版权属迈科期货投研服务中心所有，未经许可不得擅自使用或传播。