20220929-宝城期货-钢材月报_旺季成色不足_钢市困境未解_18页_2mb

钢材市场分析总结

核心内容

2022年9月，钢材市场在宏观环境和供需格局的双重影响下，整体呈现震荡运行态势。国内宏观政策持续发力，提振市场情绪，但海外加息与经济衰退预期仍对市场形成压制。钢材终端需求虽有回升，但改善幅度有限，旺季“成色”不足，未能有效支撑钢价上行。与此同时，钢厂生产积极，供应维持高位，库存去化速度放缓，进一步承压钢价。

主要观点

• 宏观环境：国内稳增长政策持续释放利好，提振市场信心；但海外加息未止，全球经济衰退预期增强，压制市场情绪。
• 供需格局：钢材终端需求回暖但力度有限，供应端则持续回升，供需双增局面下钢价难以持续上涨。
• 库存变化：钢材库存整体处于低位，但去化速度放缓，库存利好效应减弱。
• 出口压力：钢材出口受全球经济衰退预期影响，持续承压，内外需均未明显改善。
• 政策影响：“保交楼”政策对房地产竣工有所支撑，但地产销售和新开工仍低迷，拖累钢材需求。
• 基建表现：基建投资强劲，但资金投向以低用钢强度项目为主，难以显著带动钢材需求。

关键信息

一、钢材走势回顾

• 9月钢价震荡运行，螺纹钢和热轧卷板主力期价在3575元/吨至3807元/吨之间波动。
• 螺纹钢和热轧卷板期现价差有所修复，但热卷价差变化不大。
• 钢材现货价格延续低位震荡，上海地区螺纹钢和热轧卷板价格分别为3950元/吨和3900元/吨。

二、钢材库存分析

• 9月五大钢材品种库存总量为1606.15万吨，环比下降1.39%，但去化速度低于去年同期。
• 螺纹钢库存微增，热卷库存延续去化，但降幅有限。
• 建筑钢材库存回升，板材库存去化良好，但整体库存仍处于近年来低位。

三、钢材供给分析

• 钢厂盈利改善，复产积极，8月粗钢产量环比增加，供应回升。
• 螺纹钢产量回升至年内高位，热卷产量触底回升。
• 长流程钢厂产量增长显著，短流程钢厂因盈利不佳及废钢供应紧张，产量仍处低位。

四、钢材需求分析

4.1 高频需求指标

• 9月钢材表需量为2236.04万吨，环比微增，但同比降幅仍较大。
• 螺纹钢需求改善有限，热卷需求略有回升，但整体仍处于低位。
• 板材需求优于建筑钢材，但同比降幅显著。

4.2 钢材进出口

• 8月钢材出口615.3万吨，同比微增21.8%，但环比下降。
• 出口量受疫情和国际订单延迟影响，后续或继续缩减。
• 外部经济衰退预期拖累钢材出口，内外价差未形成明显支撑。

4.3 主要下游行业

• 房地产行业：地产投资持续下滑，新开工面积同比大幅减少，施工面积降幅扩大，销售低迷，房企资金链压力大。
• 基建行业：基建投资强劲，8月同比增速达15.4%，资金支持政策持续释放，但用钢强度较低，对钢材需求支撑有限。
• 制造业：制造业投资增速回升，但部分出口相关行业投资放缓。

五、后市展望

• 9月钢市基本面未明显改善，供需双增格局持续，钢价震荡运行。
• 后续钢价上行仍需依赖需求超预期释放，否则难以走出震荡。
• 需关注房地产销售和基建项目落地情况，以及海外经济衰退对出口的影响。

总结

当前钢材市场面临内外环境的双重压力，国内政策利好虽有助于提振市场情绪，但海外加息与经济衰退预期仍对钢价形成压制。终端需求回暖但成色不足，供应端持续回升，库存处于低位但去化有限，钢材市场仍处困境。未来钢价走势将取决于需求能否超预期释放，若需求改善不及预期，钢价上行空间有限，震荡运行或为常态。