20221023-东吴期货-钢材周报_预期悲观_弱势局面将维持_21页_887kb

预期悲观，弱势局面将维持 - 东吴期货周度分析总结

核心内容

本报告由东吴期货研究所发布，分析师朱少楠对当前钢材市场进行了深入分析。报告指出，钢材市场整体仍处于弱势，需求端面临回落压力，供应端保持高位，成本支撑逐步弱化，短期内库存压力不大，但整体趋势偏向悲观。

主要观点

1. 需求短期保持，但后期存在回落压力

• 螺纹钢：周度表观需求为322.09万吨，环比下降3.7万吨，虽略高于去年，但大幅低于前两年，且从地产和基建数据来看，未来需求难以持续向好。
• 热卷：周度表观需求为319.16万吨，环比增加15.76万吨，比节前有所回升，但制造业PMI低位和出口下行压力大，需求难以维持高位。
• 建筑钢材成交量：5日均值为16.04万吨，环比上升4.41%，但同比下降14.13%，总体成交仍不及去年。

2. 供应环比回升，暂无明显减产迹象

• 生铁产量：1-8月全国生铁产量同比下降4.1%，但9月铁水产量明显回升，预计10月同比将有明显增长。
• 钢材产量：本周五大品种钢材产量共增产14.12万吨至977.21万吨，螺纹和热卷产量均保持高位。
• 产能利用率：螺纹钢长流程产能利用率维持在75.54%，短流程产能利用率在27.28%；热卷产能利用率在80.60%，供应压力逐步显现。

3. 成本支撑弱化

• 螺纹钢成本：长流程成本在3850元/吨附近，短流程成本已降至4000元/吨附近，且仍有继续回落压力。
• 成本构成：焦炭提涨难落地，铁矿石供应宽松，港口报价下跌，废钢价格明显回落，整体成本支撑减弱。

4. 库存压力短期不大

• 螺纹钢库存：总库存为639.52万吨，环比减少22.9万吨，去库速度与2019年相近，但不如2021年。
• 热卷库存：总库存为340.03万吨，环比下降3.67万吨，去库速度偏慢，但尚未形成明显压力。

关键信息

价格与基差

• 螺纹钢现货价格：上周震荡下跌，主力合约一度创9月以来新低，周五受政策刺激和空头减仓反弹。
• 热卷现货价格：走势类似螺纹钢，整体偏弱。
• 基差变化：螺纹基差波动较大，热卷基差也呈现下跌趋势。

成本与利润

• 螺纹钢利润：长流程利润维持在3850元/吨附近，短流程利润下降至4000元/吨附近。
• 热卷利润：整体维持在低位，成本支撑弱化对利润形成压力。

供应与需求

• 生铁产量：预计四季度生铁产量均值在215-225万吨，去年同期为205万吨，同比有望增加5%以上。
• 钢材产量：螺纹钢和热卷产量均处于高位，供应压力逐步显现。

风险提示

• 供应大幅下降：若出现明显限产政策，可能对市场形成支撑。
• 需求回升：若地产和基建数据好转，需求可能有所反弹，但整体仍偏悲观。

市场展望

• 螺纹钢：价格在3600元/吨附近有支撑，但反弹空间有限，建议逢高做空。
• 热卷：供应压力更大，价格走势偏弱，需警惕进一步下跌风险。
• 整体趋势：钢材市场预计将继续维持弱势局面，需求回落与供应高位是主要拖累因素。

数据图表说明

• 螺纹钢与热卷表观需求：螺纹钢需求略高于去年，但低于前两年；热卷需求回升但持续性存疑。
• 库存变化：螺纹钢库存去库速度与2019年相近，热卷库存去库速度偏慢。
• 成本与利润：螺纹钢和热卷成本支撑弱化，利润维持在低位。
• 产能利用率：螺纹钢和热卷产能利用率均处于高位，供应压力持续。

联系方式

• 东吴期货研究所
• 电话：400-680-3993
• 网站：http://yjs.dwfutures.com

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