旺季需求一般，盘面存在回调压力-20231008-东吴期货-25页_1mb

2023年10月钢材市场分析总结

核心内容

2023年10月8日，东吴期货研究所分析师朱少楠对钢材市场进行了分析，指出当前市场面临一定的回调压力，整体需求疲软，供应维持高位，库存总体中性，但部分品种库存偏高，原料价格支撑力度较强。

主要观点

• 需求方面：钢材需求逐步筑底，但向上弹性有限。

  • 螺纹钢和热卷需求在9月表现一般，尤其是螺纹钢需求环比走弱。
  • 房地产政策对短期销售有一定刺激作用，但对用钢需求的传导仍不明确。
  • 汽车和家电需求保持增长，但受竣工面积回落影响，未来增长预期转弱。
  • 挖掘机销量持续下滑，显示制造业需求疲软。

• 供应方面：供应维持高位，钢厂利润受到压缩，面临减产压力。

  • 粗钢产量保持增长，钢厂盈利率持续下滑，接近30%。
  • 螺纹钢产量下降，但整体供应压力仍存在。

• 库存方面：总体库存处于中性水平，但部分品种库存偏高。

  • 螺纹钢库存处于近五年低位，热卷和钢坯库存同比增加。
  • 产成品库存去库节奏加快，原材料库存略有提升。

• 原料方面：焦炭和铁矿石库存偏低，对价格形成支撑。

  • 山西将关停4.3米焦炉，影响焦炭供应，限制价格下调空间。
  • 港口铁矿石库存降至近五年最低，对铁矿石价格形成支撑。

关键信息

1. 需求分析

• 螺纹钢：9月表观消费量约285万吨，季节性需求在10月中旬后将进一步回落。
• 热卷：需求平稳，制造业边际改善，但出口面临回落压力。
• 房地产：1-8月新开工面积同比下降24.4%，施工和销售数据仍在回落，政策刺激效果有限。
• 基建投资：1-8月同比增长6.4%，但增速下滑，专项债发行速度慢于去年，9月开始有所回升。
• 汽车与家电：8月汽车产销增长，但销售增速略有回落；家电产量保持增长，但需求预期转弱。
• 挖掘机：国内和出口销量均下滑，显示工程机械需求疲软。

2. 供应分析

• 粗钢产量：8月同比增长3.2%，1-8月同比增长2.6%，供应维持高位。
• 钢厂盈利率：持续下滑，目前接近30%，面临减产压力。
• 螺纹钢产量：9月环比下降，但同比仍为负增长。
• 产能利用率：螺纹钢长流程产能利用率下降，短流程产能利用率略有改善。

3. 库存分析

• 螺纹钢总库存：截至10月5日为708.66万吨，同比增加13.89万吨，库存处于近五年低位。
• 热卷总库存：同比增加65万吨，钢坯库存同比增加23万吨。
• 产成品库存：去库节奏加快，录得46.7%，较上月下降0.5个百分点。
• 原材料库存：略有提升，录得48.5%，边际改善。

4. 原料价格支撑

• 焦炭库存：山西关停4.3米焦炉，预计淘汰1824万吨，限制价格下调空间。
• 铁矿石库存：港口库存降至近五年最低，对价格形成支撑。

风险提示

• 供应大幅收缩：可能带来盘面上行压力。
• 需求边际回落：在高供应背景下，钢价有阶段性调整压力。

数据图表说明

• 螺纹钢与热卷表观消费：数据来源包括Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所。
• 库存数据：包括螺纹钢、热卷、钢坯、焦炭、铁矿石等品种的库存变化。
• 利润与产能利用率：展示了螺纹钢和热卷的现货利润、产能利用率等关键指标。
• PMI数据：制造业PMI回升，显示产需继续回暖，但库存去库压力仍存。

结论

总体来看，钢材市场在需求筑底、供应高位、库存中性及原料支撑的背景下，存在回调压力。未来需关注房地产政策的持续影响、基建投资增速的恢复情况、钢厂利润变化及原料供应调整对价格的支撑作用。