20220904-华泰期货-钢材月报_旺季将临_钢材面临需求考验_9页_2mb

钢材市场旺季来临前的分析总结

核心内容

随着高温限电等限制消费因素逐渐缓解，钢材真实消费正在进入验证阶段。当前市场关注点集中在唐山压产政策的执行力度上，预计下半年供应端可能进一步收缩，对钢材价格形成支撑。然而，消费端表现依然疲软，地产数据低迷，疫情反复带来的不确定性也加剧了市场对旺季消费的担忧。

主要观点

1. 市场走势

• 8月钢材行情以震荡为主，前期因钢厂利润不佳、限电等因素导致检修减产，铁水产量维持低位，支撑钢价小幅上涨。
• 下旬钢厂利润回升、检修结束以及高温限电缓解，钢厂复产增加，钢材去库放缓，钢价出现回落。
• 由于消费端未见明显提升，市场看多信心减弱，钢价走势更多受短期热点因素影响。

2. 供给端分析

• 上周247家钢厂高炉开工率 80.85%，环比上升 0.71%，同比略有下降 0.77%。
• 高炉炼铁产能利用率 86.83%，环比上升 1.56%，同比上升 1.55%。
• 钢厂盈利率 50.65%，环比下降 11.26%，同比下降 37.66%。
• 日均铁水产量回升至 233.60万吨，较之前低于220万吨的水平明显改善。

3. 消费端分析

• 五大材表观消费 971万吨，环比增加 32万吨，但整体仍处于弱需状态。
• 螺纹钢消费 298万吨，环比增加 13万吨；热卷消费 316万吨，环比增加 16万吨。
• 消费回升幅度有限，未能扭转市场整体偏弱的格局。

4. 库存变化

• 五大材总库存环比下降 13万吨，螺纹库存下降 4万吨，热卷库存下降 9万吨。
• 库存降幅放缓成为近期钢价走弱的重要因素，市场不确定性增强，多头信心受到打击。

5. 影响因素

• 国内政策：下半年压产政策若严格执行，可能带来供应减量。
• 疫情波动：疫情反复对消费端的限制难以预测，增加市场不确定性。
• 经济及地产：地产数据低迷，国内经济复苏节奏影响钢材需求。
• 海外能源危机：导致钢铁生产成本上升，间接影响国内钢价。

关键信息

• 钢材市场当前处于淡旺转换的关键期，供需关系变化成为价格波动的主要驱动力。
• 市场对旺季消费预期偏弱，叠加政策与疫情的不确定性，钢价大概率呈现震荡走势。
• 从数据来看，供应端有所恢复，但消费端疲软，库存去化速度放缓，市场情绪趋于谨慎。
• 期现策略建议以中性为主，跨期、跨品种、期现及期权策略暂无明确信号。

风险提示

• 疫情防控情况：疫情反弹可能进一步抑制消费。
• 压产政策落地：政策执行力度将直接影响供应。
• 国内经济及地产走势：地产数据和经济复苏节奏是消费端的重要变量。
• 外围市场影响：国际形势和大宗商品价格波动可能对钢材市场产生联动效应。

数据支持

• 图1-图21提供了钢材价格走势、库存变化、产量及消费数据、利润对比等关键信息，帮助投资者更全面地理解市场动态。
• 图27展示了粗钢月度供需平衡表推演，为市场供需关系提供了量化参考。

结论

当前钢材市场在旺季来临前面临多重挑战，供需两端均存在不确定性。建议投资者保持谨慎，关注政策执行、疫情变化及经济复苏动态，适时调整策略以应对市场波动。