深度报告-20250621-浙商证券-晋控煤业-601001.SH-晋控煤业深度报告_攻守兼备_资产注入打开成长空间_19页_1mb

晋控煤业（601001）投资分析总结

公司概况
晋控煤业是晋能控股集团有限公司（实际控制人为山西省国资委）旗下上市公司，专注于煤炭开采，涉足工程、运输等业务。公司第一大股东晋能控股煤业集团持股57.46%，集团煤炭产能约4亿吨，晋控煤业为集团唯一煤炭上市平台。未来资产整合注入空间较大。

煤炭业务

• 资源储量：核心矿区包括塔山矿（权益产能1908万吨/年）、色连矿（408万吨/年）、同忻矿（权益产能512万吨/年），合计产能3818万吨/年，新增潘家窑矿后有望提升至4450万吨/年。
• 产品质量：煤质优良（低灰、低硫、高发热量），塔山矿储量15.5亿吨，色连矿储量3.8亿吨，权益储量合计14.98亿吨。
• 成本优势：吨煤完全成本2024年约244元/吨，显著低于行业平均水平，2023年同比下降13%。
• 经营表现：2024年煤炭营收147亿元，毛利率49.78%，均保持行业高位水平。

投资价值

• 区位优势：地处山西（距离东南沿海需求地近），运输成本低，大秦铁路直达港口，成本竞争力显著。
• 资产结构：负债率持续下降（2024年33.21%），现金流充裕，分红稳定，股利支付率连续攀升。
• 集团资源：作为集团唯一煤炭上市平台，未来资产注入（如潘家窑矿）将释放增长潜力，产能提升至4450万吨/年。

盈利预测与估值

• 财务预测：2025-2027年归母净利润预计为21.78亿、22.67亿、24.49亿元，对应EPS为1.30、1.35、1.46元，PE从8.95降至7.96。
• 估值逻辑：当前估值低于行业均值，业绩稳健叠加成长空间，股息率较高，具备修复潜力。

风险提示

• 煤炭价格波动、需求不及预期、资产注入延迟、安全事故等。

首次买入评级
报告认为公司资源禀赋优、成本管控强，资产注入有望打开成长空间，建议投资者优先考虑。