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国信期货有色（镍）周报2025年05月18日
行情回顾
沪镍本周呈震荡走势，精炼镍现货成交平稳，升贴水波动不大。镍矿端市场变化有限，矿山报价保持坚挺。硫酸镍价格偏弱，盐厂仍处于亏损状态，下游需求未明显改善。不锈钢方面，假期后出现库存累积，短期内以刚需采购为主，需求韧性较强但中长期走势需进一步数据验证。

基本面分析
上游：中国镍矿港口库存数据（来源WIND）显示市场供应压力可控。
中游：电解镍价格维持稳定，硫酸镍价格承压下行，镍铁当月进口量及8-12%镍铁富宝价格（来源WIND）反映原料端成本波动。
下游：不锈钢价格（来源WIND）受市场需求支撑，但库存增加可能抑制短期涨幅。无锡不锈钢库存数据（来源WIND）显示库存水平变化，新能源汽车产量及动力和储能电池产量（来源WIND）数据表明行业景气度提升，对镍需求形成支撑。

后市展望
中美经贸会谈成果影响市场预期：美方承诺取消对华91%关税，修改部分对等关税，中方同步取消反制关税。政策缓解可能提振镍产业链价格。
中国外贸数据（2025年前4个月）显示出口大幅增长，进口跌幅收窄，体现经济韧性。
镍市场方面，短期内价格或维持震荡格局，沪镍主力合约预计运行区间为115000-134000元/吨，不锈钢主力合约预计运行区间为12700-13500元/吨。中长期走势需关注新能源产业扩张及全球供应链政策调整动态。

重要免责声明
本报告仅用于投资者教育，不构成投资建议。内容基于公开数据（来源WIND、Mysteel等）整理，部分数据及观点可能存在滞后或偏差。报告中观点仅代表撰写时判断，不保证时效性或准确性。任何使用报告内容导致的后果由使用者自行承担，国信期货及分析师不承担相关责任。