20250831-国信期货-有色（镍）周报_底部区间_持续震荡_18页_2mb

报告摘要

国信期货有色金属镍周报总结

报告主题：
判断当前处于底部区间，呈现震荡上行可能。

要点概括

目录

行情回顾
- 沪镍期货主力合约本周呈震荡上行走势，底部支撑存在。
基本面分析
2.1 上游情况
- 中国镍矿港口库存（来源：WIND、Mysteel、国信期货）显示进口镍矿砂及精矿稳定，市场供应偏宽松，未见明显压力。
- 电解镍价格（来源同上）总体偏弱，仍处高位，但贸易商库存高企，市场价格承压，表现强势但需求依旧偏弱。
- 硫酸镍价格持续低迷，盐厂处于亏损状态，下游接受能力差，需求恢复缓慢。
- 镍铁进口量小幅变化，富宝镍铁价格维持趋稳态势，但难改整体供需宽松局面。
2.2 中游情况
- 不锈钢期货价格在区间震荡下，持仓量缩，市场观望情绪仍较浓。
- 不锈钢库存（主要指无锡300系）持续累库，显示下游出货不畅。
- 近期动力电池和储能电池产量以及新能源汽车产量表现尚可，虽然3月份向上，但中长期需关注增长的持续性和对镍的需求拉动。
后市展望
- 美国8月29日，美联储理事沃勒支持美联储9月降息25个基点，预计随后3-6个月继续降息，市场对政策宽松预期升温，增强风险资产配置信心。
- 中国7月30日政治局会议指出宏观政策要继续发力，并强调充分释放政策效应、深入实施消费刺激，利好内需驱动的镍消费。
- 产业现状：
  - 当前处于供给过剩阶段；
  - 钢厂利润略有改善；
  - 不锈钢现实需求偏弱；
  - 下游高镍生铁需求不振。
- 对未来镍价估算与建议
  - 沪镍主力合约运行区间:116000元/吨到128000元/吨
  - 不锈钢主力合约运行区间：12600元/吨到13500元/吨
  - 建议观望，关注底部支撑位，或快速构建头寸。