20251019-国信期货-有色（镍）周报_底部区间_持续震荡_18页_1mb

镍市处于底部区间，呈现持续震荡格局。近期沪镍价格冲高回落，主力合约运行区间预计在118000至128000元/吨。上游方面，中国镍矿港口库存维持高位，菲律宾镍矿流通受天气影响放缓，印尼供应相对宽松。中游电解镍价格波动有限，升贴水稳定，成交偏弱；硫酸镍价格小幅反弹，但需求疲软态势未改；镍铁进口量尚可，市场价格低位运行。下游不锈钢需求疲弱，钢厂采购谨慎，库存去化缓慢，无锡库存仍处高位，不锈钢期货持仓下降，主合约运行区间预计为12200至13300元/吨。新能源领域方面，动力电池、储能电池及新能源汽车产量保持增长，对镍需求形成一定支撑。宏观层面，美联储或继续降息，有利于国内货币政策空间释放；中国9月制造业PMI回升至49.8%，经济景气有所改善，但中小型企业仍处收缩区间。总体来看，镍市供需双弱，短期缺乏明确方向，预计维持震荡走势，关注成本支撑与需求恢复情况。