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国债期货周度报告：震荡偏强，关注回调配置机会

一、一周市场回顾

本周（10月28日至11月3日），国债期货震荡偏强。受股债跷跷板效应影响，市场情绪波动较大。周一早盘股市反弹带动国债期货震荡下行，尾盘情绪改善后小幅回升。周二利好消息未能有效刺激市场，债市短线调整。周三股市再度震荡下跌，国债期货虽上行但涨幅受限，尾盘股市回升导致部分收益回吐。周四央行继续开展5000亿元买断式逆回购操作，市场资金面宽松情绪持续，国债期货进一步上行。周五资金面继续宽松，加之股市冲高回落，期债短端表现强势。
截至11月1日收盘，国债期货主力合约结算价较上周末分别上涨0.212元、0.290元、0.310元和0.790元。

二、下周市场展望

下周是关键一周，需关注多个重要事件。
一级市场与政策方面：
人大常委会召开有望推动财政发力，包括增发特别国债、化解地方隐债及相关债券融资政策。市场对政策预期较高，预计政策最终发布将引发债市调整，长端利率下行概率较大。
海外方面，美国大选可能对经济、政策预期带来较大扰动。若特朗普胜选，输入性通胀风险将上升，可能对国内货币政策形成边际制约。
资金与情绪方面：
跨月资金面将延续宽松，银行间市场情绪分化有望边际降低，资金分层现象好转。

三、市场操作建议

单边策略：
配置盘可关注回调机会，短线交易以多头为主。
曲线策略：
利率曲线仍有走陡空间，T2412-1205/1207性价比较高。
套利策略：
市场波动明显，TL等品种出现正套机会。对冲建议关注风险偏好回升的空头套保。

四、风险提示

财政政策及货币政策超预期风险：人大政策放大效应可能超市场预期。
海外事件扰动：美国大选可能带来政策、金融、经济三条主线冲击。
短期市场情绪转变及政策滞后性。

分析师：张粲东，从业资格号：F3085356，投资咨询号：Z0018866