20160627-长城证券-化工行业投资周报_电子化学品迎配置机会_首推巨化股份_33页_2mb

报告摘要

基础化工行业周报总结

核心内容

2016年6月27日发布的《基础化工行业周报》聚焦于化工行业的投资机会与市场动态，重点分析了供给侧改革对行业的影响，并推荐了多家公司作为投资标的。报告指出，随着供给侧改革的推进，去产能、化解房地产库存等举措为化工行业带来持续的投资机会。分析师建议从原料成本推动、需求拉动和供给收缩三个维度寻找投资机会，包括关注PTA、粘胶短纤、纯碱、玻璃、PVC、MDI、印染和染料等产品及相关企业。

主要观点

供给侧改革驱动行业增长：2016年供给侧改革成为资本市场的重要议题，预计将为化工行业带来长期投资机会。
原料成本推动：随着原料价格上涨，下游产品价格有望回升，建议关注PTA（恒逸石化、荣盛石化）和粘胶短纤（三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技）。
房地产去库存拉动上游需求：房地产去库存和投资需求增长将带动建材行业，如纯碱、玻璃、PVC和MDI（金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学）。
淘汰落后产能：环保政策推动下，污染企业被关停，龙头优势企业将受益，建议关注印染行业（联发股份）和染料行业（闰土股份、浙江龙盛）。
电子化学品与半导体化学品迎来配置机会：巨化股份和上海新阳因技术实力和市场前景被重点推荐。

重点推荐公司

赛轮金宇：作为优秀的民族轮胎企业，受益于半钢胎替换市场，越南工厂将推动公司重回高增长通道，预计2015-2017年EPS分别为0.18元、0.29元和0.42元。
巨化股份：技术底蕴深厚，有望成为电子化学品及新材料行业的领导者，预计2015-2017年EPS分别为0.82元、1.05元和1.36元。
海利得：车用丝、帘子布、塑胶类和石塑地板业务表现良好，预计2015-2017年EPS分别为0.44元、0.71元和0.90元。
辉隆股份：深耕农资多年，渠道优势显著，未来有望通过农资电商实现弯道超车，预计2015-2017年EPS分别为0.36元、0.54元和0.62元。
青岛双星：以轮胎O2O为切入点，布局车后市场，预计2015-2017年EPS分别为0.09元、0.12元和0.09元。
万华化学：MDI产能全球领先，油价下跌有助于降低成本，预计2015-2017年EPS分别为0.74元、2.21元和3.19元。
新都化工：复合肥业务调整初见成效，调味品业务启动，预计2015-2017年EPS分别为0.23元、0.35元和0.54元。

行业表现

化工板块在上周下跌0.09%，跑赢沪深300指数0.98个百分点。
化工产品价格呈现震荡，上涨品种增加，下跌品种减少，预计未来走势值得关注。
本月涨幅较大的产品包括天然气、聚丙烯、丙烯国际、纯碱（轻质）、丁苯橡胶、ABS、环氧丙烷、天然橡胶、纯碱（重质）和瓶级切片。
本月跌幅较大的产品包括PTMEG、液氯、硝酸、丙酮、合成氨、TDI、液化气、盐酸、国际氯化钾和丁二烯国际。

行业动态

原油价格：WTI和BRENT原油价格均下跌，受英国退欧、美元升值和美国石油钻井下降等因素影响。
染料行业：两大染料生产企业被罚停产，预计7月染料价格将上涨。
水溶肥发展机遇：国家“一控两减”政策推动水溶肥产业发展。
草铵膦市场：产能增加导致价格持续回落，进入微利时代。

风险提示

国际油价剧烈波动的风险。
化工产品需求不达预期的风险。

投资组合

6月投资组合：包含赛轮金宇（35%）、青岛双星（15%）、联化科技（10%）、海利得（10%）、传化股份（20%）、九鼎新材（10%）。
组合收益情况：1月至5月的组合收益率分别为-26.02%、-5.85%、20.38%、1.35%、-2.70%，行业收益率分别为-31.18%、-2.71%、19.53%、-0.78%、-2.16%，超额收益率分别为5.17%、-3.14%、0.85%、2.14%、-0.54%。