20161114-光大证券-非金属类建材_2016年1-10月建材行业需求端数据点评_14页_1mb

2016年1-10月建材行业需求端数据总结

核心内容概述

2016年1-10月，中国建材行业整体需求保持温和增长，其中水泥和玻璃产量分别同比增长2.6%和4.7%，显示出行业在宏观经济企稳背景下有所回暖。然而，下游需求仍显疲弱，主要依赖于基建投资和房地产投资的拉动。整体来看，建材行业在政策支持和市场回暖的推动下，维持了中等增速的社会总需求。

主要观点与关键信息

1. 行业经营及需求端表现

• 水泥产量：2016年1-10月全国水泥产量达19.9亿吨，同比增长2.6%；10月产量同比增长3%。
• 平板玻璃产量：1-10月全国平板玻璃产量为6.5亿重量箱，同比增长4.7%；10月产量同比增长8.8%，环比增长2.4%。
• 固定资产投资：2016年1-10月全国城镇固定资产投资完成48.4万亿元，同比增长8.3%；增速较2015年同期回落1.9个百分点。
• 房地产投资：1-10月全国房地产投资完成8.4万亿元，同比增长6.6%；增速较2015年同期上升4.6个百分点。
• 基建投资：1-10月全国基础设施建设投资完成12.2万亿元，同比增长17.6%；增速较2015年同期上升0.2个百分点，成为稳增长的引擎。

2. 需求端分解

• 基建投资：保持约20%的增速，对水泥需求提供重要支撑。其中，铁路运输业增速9.3%，道路运输业增速15.6%，水利管理业增速20.9%，公共设施管理业增速23.6%。
• 房地产投资：销售、新开工、竣工等指标同比改善，但土地购置仍为负增长，显示开发商更关注销售与库存管理。
• 宏观经济支持：2016年1-10月工业增加值同比增长6.1%，PPI同比增长1.2%，货币政策和财政政策总体宽松，有助于维持投资端稳定增长。

3. 投资建议与公司评级

• 优选组合：万年青、华新水泥、海螺水泥、同力水泥、上峰水泥等被列为优选组合。
• 评级与估值：上述公司均获得“买入”或“增持”评级，其估值指标（P/E、P/B）相对合理，显示出良好的投资潜力。

行业趋势与展望

• 房地产市场：销售面积同比增长26.8%，但限购限贷政策对市场造成一定抑制，未来增长将趋于稳定。
• 水泥需求：受益于基建投资的持续增长，水泥需求有所支撑。
• 市场前景：整体经济企稳，建材行业需求有望保持中等增速，特别是在基建和房地产领域。

风险提示

• 固定资产投资与房地产投资增速若持续下滑，将对建材行业需求造成压力。
• 基建投资若不及预期，可能影响行业增长动力。

数据支持

• 图表：文档中附有多个图表，涵盖水泥、玻璃、固定资产投资、房地产投资及细分领域增速，提供直观的数据支持。
• 表格：列出建材行业主要公司及其财务数据、估值指标及投资评级，便于投资者参考。

分析师信息

• 陈浩武：光大证券非金属建材行业研究员，拥有上海交通大学博士学位，熟悉水泥行业。
• 联系人：师克克、孙伟风等，提供进一步咨询支持。

评级体系说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%。
• 减持：收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：收益率落后市场基准指数15%以上。

估值方法的局限性

• 本报告所采用的分析与估值方法基于一定假设，结果可能因假设变化而不同，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

版权声明

• 本报告版权归光大证券股份有限公司所有，未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。

总结

2016年1-10月，建材行业在宏观经济企稳、政策支持及基建投资拉动下，整体需求保持中等增速。水泥及玻璃产量虽仅维持个位数增长，但均受益于基建与房地产的回暖。房地产投资增速回升，但土地购置仍为负增长，显示市场更注重销售与库存管理。行业重点公司获得“买入”或“增持”评级，投资前景乐观，但需警惕投资增速下滑与基建投资不及预期的风险。