20260712-国盛证券有限责任公司-有色金属行业周报_全球央行购金趋势不改_贵金属进入击球区_33页_3mb

有色金属行业周度分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年7月10日当周全球及中国有色金属市场的主要变化，涵盖贵金属、工业金属、能源金属、战略小金属及稀土等板块。整体来看，有色金属板块呈现下跌趋势，但部分品种如黄金、稀土等表现相对较好，市场情绪整体偏谨慎，供需格局分化明显。

主要观点

贵金属

• 全球央行购金趋势持续：5月全球央行购金41吨，6月中国央行购金近15吨，环比增加5吨，显示黄金储备意愿增强。
• 黄金价格震荡：COMEX黄金价格微跌，SHFE黄金价格亦小幅下跌，但ETF卖盘可能因非农数据降温及油价回落而有所回归。
• 白银价格下跌：COMEX白银价格下跌1.9%，SHFE白银价格下跌3.9%，市场对白银需求未明显改善。
• 建议关注：赤峰黄金、中金黄金、紫金矿业、招金矿业、兴业银锡等。

工业金属

铜

• 库存减少：全球铜库存环比减少6.2万吨，SHFE库存减少2.0万吨，LME库存减少1.2万吨，COMEX库存增加0.8万吨。
• 供给受阻：刚果（金）KCC因税务问题被查封，电解铜年产量约19万吨，短期影响供应。
• 需求稳定：国内消费旺季后去库放缓，电网、新能源、AI提供结构性支撑。
• 建议关注：西部矿业、藏格矿业、洛阳钼业、紫金矿业等。

铝

• 美伊摩擦影响市场情绪：LME库存跌破30万吨，伦铝反弹预期增强；国内电解铝供应稳定，库存持续去库。
• 需求偏弱：铝棒加工端以减产为主，河南、内蒙古等地铝棒厂减产，铝水转产铝杆。
• 建议关注：创新实业、百通能源、中国铝业、南山铝业、天山铝业等。

镍

• 需求转淡：SHFE镍小幅上涨，但整体市场供需偏弱，价格震荡。
• 供给收缩：部分企业因成本压力减产，镍铁供应偏弱，印尼政策不确定性影响短期供应。
• 建议关注：力勤资源、华友钴业、中伟股份等。

能源金属

锂

• 价格冲高回落：碳酸锂期货主连下跌10.0%，电碳、电氢价格分别下跌5.7%、6.9%。
• 供给恢复预期增强：江西锂矿及盐厂复产信号增强，对市场形成扰动。
• 需求疲软：电动车销量同比下滑，但电池企业排产环比增加，下游采购意愿提升但未出现大规模囤货。
• 建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛新锂能、雅化集团等。

钴

• 供需清淡：电解钴价格微涨，硫酸钴及钴中间品价格下跌，下游采购以刚需为主。
• 供给收缩：一体化企业维持基础负荷，中小冶炼厂因成本压力减产。
• 建议关注：华友钴业、力勤资源、腾远钴业等。

战略小金属

钨

• 价格持续下跌：黑钨精矿、APT、碳化钨粉价格分别下跌7.1%、9.4%、5.8%。
• 需求疲软：行业进入传统淡季，终端企业低库存策略，仅维持最低采购。
• 供给维持常规：上游生产稳定，贸易端释放存量货源。
• 建议关注：中钨高新、东方钽业、新金路等。

稀土

• 价格震荡上行：氧化镨钕、氧化铽、氧化镝价格分别上涨1.9%、6.6%、0.7%。
• 供应偏紧：分离企业开工平稳，环评限制产量提升；废料回收端开工低迷。
• 需求预期改善：三季度需求升温，磁材企业订单饱满，出口订单预期向好。
• 建议关注：中稀有色、北方稀土、盛和资源、金力永磁等。

关键信息

全球市场动态

• 非农数据降温：美国6月非农就业人数增加5.7万，低于预期，对加息预期形成压制。
• 油价回落：油价整体下行，对贵金属价格形成支撑。
• 地缘政治影响：美伊摩擦引发市场波动，LME库存跌破30万吨，伦铝反弹预期增强。

中国国内动态

• 政策利好：发改委下达设备更新资金，财政部发行超长期特别国债，提振市场情绪。
• 库存去库：多数金属库存持续减少，市场供需格局偏紧。
• 供应恢复：部分地区如江西、津巴布韦锂矿及钨矿供应恢复预期增强。

重点标的

风险提示

• 全球经济复苏不及预期：可能影响有色金属需求。
• 地缘政治风险：如美伊冲突升级可能影响铜、铝等金属供应。
• 美联储超预期紧缩：可能压制金属价格，影响市场情绪。

结论

整体来看，有色金属市场在7月10日当周呈现震荡格局，部分品种如贵金属、稀土等因政策及市场预期表现相对较好，而铜、铝、锂等则受供需影响价格波动较大。建议投资者关注重点企业及市场供需变化，结合宏观政策与地缘政治因素进行判断。