> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属行业周度分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年7月10日当周全球及中国有色金属市场的主要变化，涵盖贵金属、工业金属、能源金属、战略小金属及稀土等板块。整体来看，有色金属板块呈现下跌趋势，但部分品种如黄金、稀土等表现相对较好，市场情绪整体偏谨慎，供需格局分化明显。 ## 主要观点 ### 贵金属 - **全球央行购金趋势持续**：5月全球央行购金41吨，6月中国央行购金近15吨，环比增加5吨，显示黄金储备意愿增强。 - **黄金价格震荡**：COMEX黄金价格微跌，SHFE黄金价格亦小幅下跌，但ETF卖盘可能因非农数据降温及油价回落而有所回归。 - **白银价格下跌**：COMEX白银价格下跌1.9%，SHFE白银价格下跌3.9%，市场对白银需求未明显改善。 - **建议关注**：赤峰黄金、中金黄金、紫金矿业、招金矿业、兴业银锡等。 ### 工业金属 #### 铜 - **库存减少**：全球铜库存环比减少6.2万吨，SHFE库存减少2.0万吨，LME库存减少1.2万吨，COMEX库存增加0.8万吨。 - **供给受阻**：刚果（金）KCC因税务问题被查封，电解铜年产量约19万吨，短期影响供应。 - **需求稳定**：国内消费旺季后去库放缓，电网、新能源、AI提供结构性支撑。 - **建议关注**：西部矿业、藏格矿业、洛阳钼业、紫金矿业等。 #### 铝 - **美伊摩擦影响市场情绪**：LME库存跌破30万吨，伦铝反弹预期增强；国内电解铝供应稳定，库存持续去库。 - **需求偏弱**：铝棒加工端以减产为主，河南、内蒙古等地铝棒厂减产，铝水转产铝杆。 - **建议关注**：创新实业、百通能源、中国铝业、南山铝业、天山铝业等。 #### 镍 - **需求转淡**：SHFE镍小幅上涨，但整体市场供需偏弱，价格震荡。 - **供给收缩**：部分企业因成本压力减产，镍铁供应偏弱，印尼政策不确定性影响短期供应。 - **建议关注**：力勤资源、华友钴业、中伟股份等。 ### 能源金属 #### 锂 - **价格冲高回落**：碳酸锂期货主连下跌10.0%，电碳、电氢价格分别下跌5.7%、6.9%。 - **供给恢复预期增强**：江西锂矿及盐厂复产信号增强，对市场形成扰动。 - **需求疲软**：电动车销量同比下滑，但电池企业排产环比增加，下游采购意愿提升但未出现大规模囤货。 - **建议关注**：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛新锂能、雅化集团等。 #### 钴 - **供需清淡**：电解钴价格微涨，硫酸钴及钴中间品价格下跌，下游采购以刚需为主。 - **供给收缩**：一体化企业维持基础负荷，中小冶炼厂因成本压力减产。 - **建议关注**：华友钴业、力勤资源、腾远钴业等。 ### 战略小金属 #### 钨 - **价格持续下跌**：黑钨精矿、APT、碳化钨粉价格分别下跌7.1%、9.4%、5.8%。 - **需求疲软**：行业进入传统淡季，终端企业低库存策略，仅维持最低采购。 - **供给维持常规**：上游生产稳定，贸易端释放存量货源。 - **建议关注**：中钨高新、东方钽业、新金路等。 #### 稀土 - **价格震荡上行**：氧化镨钕、氧化铽、氧化镝价格分别上涨1.9%、6.6%、0.7%。 - **供应偏紧**：分离企业开工平稳，环评限制产量提升；废料回收端开工低迷。 - **需求预期改善**：三季度需求升温，磁材企业订单饱满，出口订单预期向好。 - **建议关注**：中稀有色、北方稀土、盛和资源、金力永磁等。 ## 关键信息 ### 全球市场动态 - **非农数据降温**：美国6月非农就业人数增加5.7万，低于预期，对加息预期形成压制。 - **油价回落**：油价整体下行，对贵金属价格形成支撑。 - **地缘政治影响**：美伊摩擦引发市场波动，LME库存跌破30万吨，伦铝反弹预期增强。 ### 中国国内动态 - **政策利好**：发改委下达设备更新资金，财政部发行超长期特别国债，提振市场情绪。 - **库存去库**：多数金属库存持续减少，市场供需格局偏紧。 - **供应恢复**：部分地区如江西、津巴布韦锂矿及钨矿供应恢复预期增强。 ## 重点标的 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | 2025A EPS | 2026E EPS | 2027E EPS | 2028E EPS | 2025A PE | 2026E PE | 2027E PE | 2028E PE | |----------|------------|----------|-----------|-----------|-----------|-----------|----------|----------|----------|----------| | 000975.SZ | 山金国际 | 买入 | 1.26 | 1.57 | 2.05 | - | 17.70 | 12.78 | 9.77 | - | | 600988.SH | 赤峰黄金 | 买入 | 1.62 | 2.71 | 3.05 | 3.59 | 25.10 | 12.14 | 10.76 | 9.15 | | 603993.SH | 洛阳钼业 | 买入 | 0.95 | 1.47 | 1.67 | 1.81 | 20.40 | 11.90 | 10.50 | 9.66 | | 01378.HK | 中国宏桥 | 买入 | 2.27 | 3.29 | 3.72 | 4.14 | 13.40 | 6.31 | 5.57 | 5.01 | | 000657.SZ | 中钨高新 | 买入 | 0.56 | 3.15 | 3.56 | - | 88.50 | 23.68 | 20.98 | - | ## 风险提示 - **全球经济复苏不及预期**：可能影响有色金属需求。 - **地缘政治风险**：如美伊冲突升级可能影响铜、铝等金属供应。 - **美联储超预期紧缩**：可能压制金属价格，影响市场情绪。 ## 结论 整体来看，有色金属市场在7月10日当周呈现震荡格局，部分品种如贵金属、稀土等因政策及市场预期表现相对较好，而铜、铝、锂等则受供需影响价格波动较大。建议投资者关注重点企业及市场供需变化，结合宏观政策与地缘政治因素进行判断。