20170728-长城证券-锂电设备行业深度报告_锂电产业政策利好频现_高端设备需求_20页_1mb

机械设备行业深度报告总结

核心内容

本报告聚焦于锂电设备行业，分析其在新能源汽车及动力锂电池产业快速发展的背景下所面临的机遇与挑战。报告指出，锂电设备行业正处于高速增长期，预计未来几年将保持较高增长速度，主要受益于新能源汽车政策支持、行业集中度提升以及国产设备替代进口设备的趋势。

主要观点

• 政策利好推动行业发展：2016年以来，国家出台多项政策鼓励新能源汽车和动力电池发展，明确要求动力电池产能不低于8GWh，并提出到2020年动力锂电池总产能超过100GWh的目标。
• 行业集中度提升：锂电设备市场呈现分段竞争格局，前中段设备市场集中度较高，CR3已达到60%~70%，后段设备市场虽分散但自动化需求逐步上升。
• 国产替代趋势明显：国内锂电设备国产化率逐年提高，从2008年的20%上升至2017年的50%~60%，成本优势显著，价格仅为进口设备的30%~50%。
• 设备厂商并购整合加速：行业内大型企业通过并购中小厂商提升市场占有率和产品线完整性，如先导智能收购珠海泰坦新动力，赢合科技收购雅康精密等。
• 高端设备需求旺盛：随着新能源汽车销量增长和动力电池产能扩张，高端锂电设备市场需求快速放量，尤其是自动化设备和检测系统。

关键信息

行业增长预测

• 动力锂电设备：预计2017-2020年新增动力锂电设备市场规模累计达1084.3亿元。
• 消费锂电设备：预计至2020年新增市场规模约为45亿元。

公司盈利预测（2017E & 2018E）

重点推荐公司

• 赢合科技：全产业链布局，客户粘性强，2016年营收和净利润增长显著，预计未来业绩持续增长。
• 先导智能：国际化高端设备龙头，具备整线生产能力，已收购泰坦新动力，预计未来业绩稳步提升。
• 星云股份：检测设备领军企业，技术领先，客户资源优质，未来有望受益于下游设备需求。
• 科恒股份：实现“设备+材料”双轮驱动，通过收购浩能科技拓展业务，未来增长潜力大。

风险提示

• 新能源汽车产销量不及预期
• 政策实施力度不及预期
• 替代性动力电池技术突现
• 锂电产能扩张不及预期
• 企业并购整合进度不及预期

投资建议

报告对锂电设备行业评级为强烈推荐，重点推荐先导智能、赢合科技、星云股份及科恒股份等公司，认为它们具备核心技术优势、自动化水平高、绑定优质客户及具备分段或整线设备生产能力，将在行业竞争中占据主导地位。

附：锂电设备行业可比公司估值

总结

锂电设备行业在政策推动、市场需求增长和国产替代趋势下，正迎来黄金发展期。重点推荐公司凭借核心技术、自动化水平和优质客户资源，将在未来行业中占据主导地位。报告建议投资者关注先导智能、赢合科技、星云股份及科恒股份等企业，同时提示相关市场风险。