20220409-中航证券-先进制造行业周报_液冷板景气启动_新能源促进激光自动化需求爆发_13页_974kb

液冷板景气启动，新能源促进激光自动化需求爆发总结

核心观点

• 行业评级：增持
• 激光加工设备持续替代传统设备，新能源汽车和储能行业带动激光自动化需求爆发。
• 液冷板作为热管理系统核心部件，受益于电动车和储能需求增长。
• 光纤激光器成为主流，国产替代加速，推动行业整体发展。
• 铝热传输材料和冷却板环节具备较强弹性，建议重点关注相关企业。

核心内容

激光设备市场

• 2021年市场规模：821亿元，同比增长18.6%。
• 市场格局：CR8低于25%，行业集中度低，竞争激烈。
• 主要应用：激光切割、焊接、雕刻、打标等，其中激光焊接增速高于行业整体，CAGR达24.8%。
• 核心个股：协鑫能科、双良节能、联赢激光、大族激光、奥特维、科创新源、先导智能、杭可科技、星云股份等。

光纤激光器市场

• 2021年市场规模：124.8亿元，同比增长32.5%。
• 市场趋势：光纤激光器凭借高效率、高可靠性成为主流，国内厂商如锐科激光市占率显著提升。
• 国产替代：IPG市场份额下滑，国内企业加速抢占市场。
• 核心个股：锐科激光、杰普特、柏楚电子。

液冷板与铝热传输材料

• 液冷板市场：预计2025年全球电动车冷却板市场规模约142亿元，对应铝热传输材料需求约26万吨。
• 液冷板结构：包括搅拌摩擦焊式、口琴管式、吹胀式和钎焊式，其中吹胀式和钎焊式具备不同优势。
• 铝热传输材料：主要供应商包括银邦股份、华峰铝业、格朗吉斯等。
• 核心个股：银邦股份、科创新源、飞荣达等。

重点跟踪行业

锂电设备

• 市场规模：预计2025年超过千亿元，国内企业具备明显优势。
• 技术趋势：电池技术迭代，设备需持续升级。
• 核心个股：先导智能、杭可科技、联赢激光、海目星等。

光伏设备

• 技术突破：HJT技术快速渗透，设备需求与技术共振。
• 成本下降：光伏原材料价格下降，有望刺激下游需求。
• 核心个股：迈为股份、捷佳伟创、奥特维等。

换电行业

• 市场规模：预计2025年达1357.55亿元，换电站运营为最大环节。
• 核心个股：协鑫能科等。

储能行业

• 政策利好：发电侧和用户侧储能均受益于政策推动。
• 市场增长：预计2025年国内电化学储能装机量超50GWh。
• 核心个股：科创新源、星云股份等。

半导体设备

• 市场规模：预计2030年达1400亿美元，中国占比提高但国产化率仍低。
• 趋势：国产替代长期趋势明确，平台型公司和关键环节有望突破。
• 核心个股：中微公司、北方华创、华峰测控、长川科技、精测电子、芯源微、至纯科技等。

自动化行业

• 市场规模：预计2026年达557亿元，受益于集中度提升和进口替代。
• 核心个股：华锐精密、欧科亿等。

氢能源行业

• 发展趋势：绿氢符合碳中和要求，光伏和风电发展为其提供基础。
• 核心个股：隆基股份、阳明智能、亿华通等。

工程机械行业

• 趋势：强者恒强，建议关注行业龙头。
• 核心个股：三一重工、恒立液压、中联重科等。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 储能普及速度慢于预期
• 液冷渗透率提升低于预期
• 原材料价格波动
• 零部件供应受阻
• 产品和技术迭代升级不及预期
• 客户扩产不及预期
• HJT技术进展不及预期

投资建议

• 激光设备：重点关注具备技术、产品和规模优势的龙头公司，如帝尔激光、联赢激光、大族激光等。
• 铝热传输材料：关注银邦股份、华峰铝业等。
• 冷却板生产：关注科创新源、银轮股份等。
• 锂电设备：关注先导智能、杭可科技、联赢激光等。
• 光伏设备：关注迈为股份、捷佳伟创等。
• 储能：关注科创新源、星云股份等。
• 半导体设备：关注中微公司、北方华创、华峰测控等。
• 自动化：关注华锐精密、欧科亿等。
• 氢能源：关注隆基股份、阳明智能、亿华通等。
• 工程机械：关注三一重工、恒立液压、中联重科等。

分析师信息

• 邹润芳：中航证券总经理助理兼研究所所长，多次获得新财富最佳分析师奖项。
• 孙玉浩：CFA，先进制造行业研究员，覆盖通用设备、军民融合等行业。
• 朱祖跃：先进制造研究员，深度覆盖锂电设备、半导体设备。
• 唐保威：先进制造行业研究员，覆盖光伏设备、自动化行业。

投资评级

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。

• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%至10%之间。

• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 行业评级：增持、中性、减持，分别对应行业增长高于、持平、低于沪深300指数。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断，不依赖本报告作出投资决策。
• 中航证券不对因使用本报告而造成的任何损失负责。
• 报告内容仅反映分析师个人观点，不代表公司立场。