自动化行业分析：激光+机器人+注塑机框架-20201112-天风证券-67页_1mb

机械设备行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于激光加工设备、工业机器人、注塑机及数控CNC等通用自动化设备行业，分析其市场表现、成长性、周期性波动以及未来发展趋势。报告指出，目前仍处于第五轮库存周期的库存形成/增加阶段，制造业固定资产投资的回升将带动工业机器人需求的快速释放。同时，激光器市场正向低波长、高功率和超快方向发展，注塑机行业竞争激烈，但市场集中度较低，存在进口替代空间。

主要观点

1. 通用自动化设备周期性波动一致

• 通用自动化设备整体呈现周期性波动，但各子行业成长性差异显著：

  • 工业机器人：2013-2019年CAGR为25.74%，成长性最强；
  • 激光设备：2013-2019年CAGR为22.54%，次之；
  • 注塑机：CAGR为8.82%，增长较慢；
  • 金属成形机床：CAGR为0%，无明显成长性。

• 库存周期：当前处于第五轮库存周期的库存形成/增加阶段，预计补库周期仍将持续1.5-2年，2020-2023年仍为增长期。

2. 工业机器人市场潜力巨大

• 市场空间：2018年我国工业机器人实际保有量为64.9万台，理论保有量约为106万台，仍有较大提升空间。
• 需求预测：预计2020-2023年我国工业机器人需求分别为16.2万、16.8万、19.3万、21.3万台。
• 市场密度：2018年我国工业机器人密度为140台/万人，远低于日本（327台/万人）和韩国（774台/万人）。
• 成本与回收周期：国产机器人均价逐年下降，投资回收期从2017年的2.15年缩短至2019年的1.33年，未来有望进一步缩短。

3. 激光加工设备发展趋势

• 市场增长：2013-2019年激光器+激光设备市场规模从194亿元增长至658亿元，年复合增长率达22.54%。
• 技术演进：激光器向低波长、高功率、超快方向发展，超快激光器成为近年来增长最快领域，年复合增长率达70.5%。
• 应用场景：激光设备广泛应用于切割、焊接、打标、精密加工等领域，其中切割是主要应用方向，但渗透率仍较低；焊接和其他用途将成为未来增长点。

4. 注塑机行业竞争激烈

• 注塑机行业已形成长三角和珠三角两大产业群，海天国际和伊之密为龙头。
• 行业竞争激烈，盈利能力差异显著，市场集中度较低。
• 未来在高功率焊机市场有较大进口替代空间。

5. 工业机器人行业竞争格局

• 海外品牌（如四大家族）仍占据主导地位，2018年全球市占率达58%。
• 埃斯顿、新时达等本土企业市占率较低，但具备一定的增长潜力。
• 差异化和自主化是本土企业突破的关键，核心零部件自制有助于降低成本和提升竞争力。

6. 核心零部件自制是降低成本的关键

• 机器人成本构成中，伺服系统、减速器、控制系统占比较大，自制能力显著影响成本结构。
• 埃斯顿、埃夫特等企业已在伺服、控制系统等领域实现部分自制，未来有望进一步提升。
• 机器人核心零部件进口替代将带来毛利率提升，如谐波减速器国产企业毛利率接近50%，远高于进口替代前的水平。

7. 焊割设备推荐：佳士科技

• 佳士科技是国内焊割设备龙头企业，逆变焊机销售额逐年增长，出口占比达46%。
• 市场集中度较低，高功率焊机市场尚未完全打开，未来有较大增长空间。

关键信息

• 工业机器人市场：预计到2023年需求将达21万台以上，未来增长空间广阔。
• 激光市场：超快激光器年复合增速达70.5%，将成为未来增长核心。
• 注塑机市场：行业竞争激烈，但仍有进口替代机会。
• 核心零部件：伺服、控制系统、减速器等关键部件的自制能力将显著影响企业盈利能力和市场竞争力。
• PMI与制造业投资：PMI持续回升，显示制造业景气度回暖，工业机器人需求有望进一步释放。

风险提示

• 市场竞争加剧，可能导致利润空间压缩；
• 国有替代程度未达预期，影响国产设备市场份额；
• 市场需求波动，可能导致产品需求下降；
• 下游行业需求不及预期，影响整体市场增长。