20220822-西南证券-汇川技术-300124.SZ-Q2业绩亮眼_工控市场份额再创新高_4页_1002kb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了汇川技术在2022年上半年的业绩表现，以及其在工控行业和新能源汽车业务中的发展情况。同时，提供了公司未来三年的盈利预测与估值信息，并对投资评级和风险提示进行了说明。

业绩表现

• 2022年上半年：

  • 营业收入为104亿元，同比增长 25.7%
  • 归母净利润为19.7亿元，同比增长 26.4%
  • 扣非归母净利润为17.4亿元，同比增长 14.5%
  • 每股收益（EPS）为0.75元

• 2022年第二季度：

  • 营收56.2亿元，同比增长 15.6%
  • 归母净利润12.6亿元，同比增长 37.2%

工控业务发展

• 行业背景：

  • 2022H1，我国自动化整体规模为1574亿元，同比增长 2.9%
  • 睿工业将全年预期增速由 8.5% 下调至 3.9%
  • 工控行业整体景气度下行，但公司受益于高景气下游行业增长，实现营收同比增长 26%

• 核心产品表现：

  • PLC：上半年营收6.7亿元，同比增长 107.4%，市场份额从 6.9% 提升至 10.7%，位居全球第二（西门子 39%）。订单增速超过 100%
  • 伺服系统：上半年营收23.2亿元，同比增长 21.9%，市场份额从 16.3% 提升至 21.6%，领先第二名西门子 11.5% 的市场份额
  • 低压变频器：上半年营收19.2亿元，同比增长 24.6%，市场份额从 12.9% 提升至 14.8%

• 发展趋势：

  • 公司在工控领域市占率持续提升，国产替代进程加快
  • 马太效应显著，公司龙头地位进一步巩固

新能源汽车业务

• 业务表现：

  • 2022H1，新能源汽车业务营收20.1亿元，同比增长 121%

• 产能释放：

  • 常州新能源汽车一期项目于2022年5月交付使用，预计年底前达到满产
  • 二期项目于2022年4月公告建设，预计两年内产能逐步释放

盈利预测与估值

• 未来三年预测：
  • 营收复合增长率预计为 25.4%
  • 归母净利润复合增长率预计为 25.4%
  • 2024年EPS预计为 2.67元

投资建议

• 公司业务多点开花，龙头优势进一步扩大，国产替代进程加快
• 维持“持有”评级

风险提示

• 外资厂商加强国内布局，可能加剧国产替代竞争
• IGBT等原材料价格波动风险
• 新能源汽车市场竞争加剧，可能影响盈利水平

公司基础数据

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在 20% 以上
• 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于 10% 与 20% 之间
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于 -10% 与 10% 之间
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于 -20% 与 -10% 之间
• 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在 -20% 以下

行业评级说明

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数 5% 以上
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数 -5% 与 5% 之间
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数 -5% 以下

重要声明

• 本报告数据来源于合法合规渠道
• 本报告仅供参考，不构成投资建议
• 投资者应自行判断是否采用报告内容并承担相应风险
• 未经书面许可，不得翻版、复制和发布本报告内容

分析师信息

• 分析师：韩晨
• 执业证号：S1250520100002
• 电话：021-58351923
• 邮箱：hch@swsc.com.cn

联系人信息

• 李昂
• 电话：021-58351923
• 邮箱：liang@swsc.com.cn

西南证券研究发展中心联系方式

• 上海：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼，邮编：200120
• 北京：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼，邮编：100033
• 深圳：深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼，邮编：518040
• 重庆：重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼，邮编：400025

机构销售团队联系方式