20211128-浙商证券-投资组合报告_2021年十二月策略金股报告_12页_688kb

2021年十二月策略金股报告总结

核心内容概述

本报告由浙商证券分析师王杨发布，主要围绕2021年12月的宏观、策略、金工及固收四大领域进行分析，并推荐了十大金股组合。整体判断为市场仍处于“做多窗口”，重点关注消费、周期、红利及医药板块，同时关注结构性政策对相关行业的影响。报告还提供了个股逻辑分析、未来催化剂预测及风险提示等内容。

主要观点

宏观观点：目标切换，稳定增长

• 经济延续下行趋势，稳增长压力逐步增大。
• 供给端工业生产边际恢复，但整体景气度偏弱。
• 需求端消费修复有限，地产和基建投资低迷，制造业增速保持活力。
• 预计年底中央经济工作会议将释放积极的稳增长信号。

策略观点：继续把握，做多窗口

• 深秋行情进入中后期，但做多窗口仍存。
• 流动性预期改善，北交所开市提振科创风格偏好。
• 市场结构上，中小成长股与蓝筹股有望轮动。

金工观点：风格切换，主题回归

• 长端利率债多头趋势减弱，市场整体趋势不强。
• 建议关注新能源链、军工、TMT向消费、周期、红利、医药轮动。
• ETF方面，建议超配生物科技、创新药、通信、钢铁、食品、有色金属等板块。

固收观点：稳健宽松，转债增收

• 利率债预计12月处于博弈阶段，若无降准难有趋势性机会。
• 10年国债利率预计在2.8%-3.0%之间震荡。
• 信用债方面，优质城投债仍具配置价值。
• 可转债建议关注新能源、光伏与新能源车产业链，以及低估值的生猪养殖、轻工与银行类转债。

关键信息：十二月十大金股组合

个股逻辑与未来催化剂

平安银行

• 逻辑：集团导流尚未结束，第二增长曲线形成，科技赋能零售金融，财富管理布局加速。
• 催化剂：财富管理重大布局、地产风险缓释、可转债进展、股权结构优化。

兴业银行

• 逻辑：“商行+投行”战略落地，绿色金融、财富管理、投资银行三大业务增长潜力大。
• 催化剂：地产政策纠偏、可转债审批落地、股权结构稳定、财富管理机制改革。

广发证券

• 逻辑：参控股头部公募基金，代销收入高增，投顾团队优势明显。
• 催化剂：基金公司利润贡献超预期、投行业务项目发行超预期。

中航西飞

• 逻辑：军用大中型飞机垄断制造商，重要型号放量叠加国企改革管理提升。
• 催化剂：大订单签订、股权激励实施、先进型号进展披露。

罗博特科

• 逻辑：光伏自动化设备龙头，积极拓展半导体设备业务，估值有望提升。
• 催化剂：下游光伏行业资本开支超预期、ficonTEC新订单落地。

招商公路

• 逻辑：高速公路龙头，既有路产原生增长与外延并购双轮驱动。
• 催化剂：业绩持续释放、分红比例提升、估值溢价显现。

首钢股份

• 逻辑：高端产品放量与吨钢成本下降推动业绩增长。
• 催化剂：宏观经济企稳、新能源汽车增长、制造业能效提升。

贵州茅台

• 逻辑：量、价、营销改革三大预期差支撑2022年业绩超预期。
• 催化剂：春节动销超预期、营销改革加速、系列酒动销向好。

舍得酒业

• 逻辑：次高端白酒中弹性最大，主销市场扩容与产品结构优化推动增长。
• 催化剂：新增产品销售超预期、老产品价格稳定、经销商回转加快。

爱普股份

• 逻辑：香精香料行业龙头，工业巧克力和水果制品业务推动业绩增长。
• 催化剂：电子烟香精业务带来估值提升、客户结构调整后盈利能力改善。

风险提示

• 大盘系统性风险；
• 个股业绩不及预期。

投资评级说明

行业投资评级标准类似，分为看好、中性、看淡三类，分别对应行业涨幅高于、接近、低于沪深300指数。

其他信息

• 报告由浙商证券研究所发布，地址：上海陆家嘴世纪金融广场1号楼25层。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立评估。
• 报告版权归属浙商证券，未经许可不得复制、发布或传播。