20220730-浙商证券-投资组合报告_2022年八月策略金股报告_12页_450kb

2022年八月策略金股报告总结

核心内容概述

本报告为浙商证券于2022年7月30日发布的八月投资组合建议，涵盖宏观、策略、金工及固收等多维度分析，提出重点推荐的金股组合，并对每只个股的逻辑进行深度解析。整体策略倾向于“稳增长”与“新成长”双主线，建议投资者关注具备业绩改善潜力及高成长性的行业与公司。

主要观点

宏观与策略观点

• 经济靠内生，政策稳托底：国内经济修复依赖内生动力，政策以托底为主，重点支持制造业、新能源及地产后周期领域。
• 新一轮上涨蓄势待发：8月中下旬有望开启新一轮上涨行情，关注财报季带来的戴维斯双击机会。
• 市场风格向稳增长逻辑漂移：成长股的吸引力减弱，市场逐渐向稳增长板块倾斜。

金工观点

• 热门赛道需谨慎：风电、光伏、乘用车等前期热门赛道或面临调整，建议适当增加消费、房地产、周期等板块配置。
• 因子反向提示机会：部分被误定价的行业（如消费、建材）在8月可能跑出相对收益。

固收观点

• 债市震荡，重防御：10Y国债收益率将在2.8%附近震荡，建议配置长久期信用资产，重点布局城投下沉品种。
• 转债策略：推荐十大转债，建议规避高价转债，关注“稳增长、困境反转、高景气”方向。

金股组合

个股逻辑分析

南京银行（银行）

• 核心观点：基本面强、交易面支撑足、可转债助力资本补充。
• 增长逻辑：战略转向零售与交易银行，网点扩张加速，年化20%增速；股东持续增持，提升交易结构。
• 催化剂：网点扩张加速、股东增持、管理层稳定。

中兵红箭（机械国防）

• 核心观点：培育钻石、工业金刚石、特种装备“三箭齐发”。
• 增长逻辑：培育钻石需求增长、产能提升、CVD技术突破；工业金刚石订单饱满，盈利有望向培育钻石看齐。
• 催化剂：下游需求上涨、产能提升、CVD技术产品放量、大额订单落地。

中航西飞（机械国防）

• 核心观点：轰炸机/运输机/特种飞机唯一制造商，国企改革助力业绩提升。
• 增长逻辑：产品单价高、关联交易额度提升预示大订单；政策驱动下利润率有望提升。
• 催化剂：股权激励实施、在研型号进展披露。

上机数控（机械国防）

• 核心观点：光伏硅片及硅料一体化布局，成本端优化空间大。
• 增长逻辑：硅片环节盈利有望向下游转移，公司具备技术优势，成本控制能力强。
• 催化剂：硅片大尺寸+薄片化趋势加速、产能扩张、订单释放。

杭氧股份（机械国防）

• 核心观点：国产替代、产品升级、治理改善，迈向工业气体龙头。
• 增长逻辑：零售气价处于低位，电子特气业务有望放量，公司具备技术优势。
• 催化剂：新签气体项目公布、空分设备订单落地、电子特气项目进展。

金辰股份（机械国防）

• 核心观点：HJT+TOPCon设备龙头，业绩与估值双提升。
• 增长逻辑：行业扩产加速，公司具备技术优势，未来有望成为设备头部企业。
• 催化剂：设备获重大订单、HJT/TOPCon电池渗透率提升、向新工艺延伸。

TCL中环（电新）

• 核心观点：光伏硅片及半导体硅片双龙头，技术壁垒高，具备定价权。
• 增长逻辑：高纯石英砂紧缺支撑行业利润，大尺寸+薄片化+N型趋势提升技术门槛。
• 催化剂：光伏装机需求释放、石英砂紧缺、硅片技术升级。

上海机场（交运社服）

• 核心观点：国内、国际客流恢复预期强，免税业务有望超预期。
• 增长逻辑：议价权修复、中免资源倾斜、免税销售规模提升。
• 催化剂：出入境政策放松、免税销售超预期。

森麒麟（化工）

• 核心观点：泰国二期产能释放，智能制造提升竞争力。
• 增长逻辑：轮胎为刚需产品，出口驱动成长，公司具备技术优势。
• 催化剂：泰国二期产能释放、西班牙基地建设、原材料及海运成本回落。

歌尔股份（电子）

• 核心观点：全球VR代工龙头，Pancake硬件升级推动成长。
• 增长逻辑：硬件升级优化佩戴体验，国产VR品牌有望在补贴与生态支持下放量。
• 催化剂：国内VR补贴政策落地、Pancake新品发布。

风险提示

• 大盘系统性风险：市场整体波动可能影响投资组合表现。
• 个股业绩不及预期：部分个股可能因市场变化或经营不善导致业绩未达预期。

投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅+20%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅+10%~+20%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-10%~+10%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅-10%以下

• 行业评级：

  • 看好：相对沪深300指数涨幅+10%以上
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-10%~+10%
  • 看淡：相对沪深300指数跌幅-10%以下

法律声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不构成投资建议，投资者需独立评估。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。