20181028-财通证券-传媒行业周报（第43周）_政策环境显著改善提升风险偏好_建议关注业绩确定性个股_22页_2mb

传媒行业周报（第43周）总结

核心内容

本周传媒行业整体上涨1.87%，在28个申万一级行业中排名第17位。A股核心指数表现良好，其中上证指数上涨1.90%，沪深300指数上涨1.23%。尽管板块表现较好，但核心组合仅微涨0.70%，部分个股表现不佳，如分众传媒下跌8.02%。在政策环境改善和市场风险偏好的提升背景下，分析师建议关注业绩确定性较强的个股。

主要观点

• 国内股市政策环境显著改善，流动性风险和股质减值的负反馈链条解除，市场情绪有所回暖。
• 传媒板块整体表现稳健，但需谨慎对待，部分优质个股存在错杀可能。
• 建议布局受中美贸易战影响较小、具备消费属性、业绩确定性强、现金流稳定、成长逻辑清晰的公司，如分众传媒、横店影视、中国电影、光线传媒和金逸影视。

关键信息

本周行情回顾

• 上证指数上涨1.90%，沪深300指数上涨1.23%，创业板下跌0.82%，传媒板块上涨1.87%。
• 传媒板块估值处于历史低位，SW传媒行业TTM市盈率为28.82倍，与A股全市场市盈率差距缩小至15.13倍。
• 传媒细分板块中，营销、电影和电视剧估值相对较高，游戏和平面媒体估值较低。

板块个股表现

• 涨幅前三：读者传媒（+28.36%）、乐视网（+24.81%）、雷曼股份（+17.81%）。
• 跌幅前三：思美传媒（-24.54%）、盛讯达（-22.43%）、贵人鸟（-7.26%）。
• 分众传媒下跌8.02%，是本周表现最差的个股。

停牌个股

• 本周共有4只传媒板块个股停牌，主要原因是“重大资产重组”，包括万达电影、骅威文化、世纪华通、巨人网络。

个股解禁预告

• 下月有4家公司有限售股解禁，包括祥源文化、骅威文化、数知科技和天龙集团。

行业动态

电影

• 国庆档电影票房表现不佳，本周票房收入4.76亿元，同比下滑29.55%。
• 电影《铁血战士》位列本周票房榜首，累计票房达9930万元；《昨日青空》位列第二，累计票房达3592万元。
• 下周将有12部新电影上映，包括《胡桃夹子和四个王国》和《流浪猫鲍勃》等。

电视剧

• 电视剧《正阳门下小女人》收视率第一，市场份额达5.30%。
• 网络播放量前三：《创业时代》（8.5亿）、《武动乾坤之冰心在玉壶》（6.5亿）、《双世宠妃》（6亿）。

游戏

• 端游方面，腾讯和网易占据主导地位，《地下城与勇士》、《英雄联盟》、《梦幻西游》等游戏排名靠前。
• 安卓端游戏《香肠派对》排名第一，《绝地求生：刺激战场》排名第二，《王者荣耀》排名第六。
• 苹果端游戏《王者荣耀》、《梦幻西游》、《斗破苍穹》等占据前列，腾讯和网易为主要发行商。

行业要闻

• 国家版权局重点整治网络转载、短视频、网络动漫侵权问题，计划对3000多家网站进行版权监管。
• 阿里巴巴与YNAP成立合资公司，提供技术、支付、物流等支持，服务中国市场的女性和男性消费者。
• 腾讯与B站达成战略合作，涵盖动画、游戏等内容生态，腾讯持股比例增至约12%。
• 字节跳动完成Pre-IPO融资，投前估值达750亿美元，但公司未予回应。

公司重要公告

影视

• 中国电影：2018年Q1-Q3营收69.22亿元，同比增长3.62%；归母净利润12.98亿元，同比增长83.37%。
• 北京文化：营收3.53亿元，同比增长45.8%；归母净利润4625.91万元，同比增长144.55%。
• 唐德影视：营收6.14亿元，同比增长16.07%；归母净利润1亿元，同比下降17.77%。
• 华谊兄弟：营收31.83亿元，同比增长31.58%；归母净利润3.28亿元，同比下降45.38%。

游戏

• 星辉娱乐：子公司与苏州仙峰达成股权回购协议，回购金额为2277.27万元。
• 宝通科技：营收15.47亿元，同比增长32.2%；归母净利润2.22亿元，同比增长38.04%。
• 游族网络：营收26.23亿元，同比增长7.79%；归母净利润6.83亿元，同比增长48.65%。
• 吉比特：营收11.60亿元，同比增长8.90%；归母净利润5.07亿元，同比增长14.30%。

营销

• 蓝色光标：营收170.02亿元，同比增长62.37%；归母净利润4.13亿元，同比增长47.94%。
• 思美传媒：营收41.95亿元，同比增长39.09%；归母净利润2亿元，同比增长5.31%。

互联网

• 掌阅科技：营收14.19亿元，同比增长15.39%；归母净利润1.15亿元，同比增长17.91%。
• 迅游科技：营收5.29亿元，同比增长275.84%；归母净利润1.72亿元，同比增长241.32%。

纸媒出版

• 出版传媒：营收17.19亿元，同比增长12.19%；归母净利润1.21亿元，同比增长11.06%。
• 读者传媒：营收4.87亿元，同比下降10.42%；归母净利润3098.2万元，同比下降41.8%。

动漫

• 奥飞娱乐：营收21.29亿元，同比下降19.51%；归母净利润7259.77万元，同比下降76.98%。

投资评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 中性：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级

• 增持：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

风险提示

• 外部政治经济剧烈变化风险。
• 系统性风险。
• 政策监管风险。
• 解禁风险。
• 战略扩张进展不及预期风险。