20230912-东方证券-工程机械行业跟踪_8月挖机销量点评_销量略超预期_龙头企业国际化持续兑现_5页_331kb

8月挖机销量略有超出预期，国内市场销量同比下降幅度收窄。根据中国工程机械工业协会数据，2023年8月全国挖掘机销量131万台，同比下降27.5%，环比增长40%，略高于CME预估。国内市场销售5669台，同比下滑37.7%，环比大增109%；出口7436台，同比微降17.2%，环比持平，占总销量56.7%。1-8月累计销量1345万台，同比下降24.9%；其中国内销量618万台，同比降幅43.5%，出口销量727万台，同比增长44.2%，出口占比升至54.1%。分析认为，内销下滑主要受国标切换和房地产需求传导不足影响，后续政策扶持可能提振需求。

开工端数据环比改善但同比仍弱，下游需求保持平稳。小松中国挖机开工小时数909小时，同比降53%，环比增24%；庞源塔吊吨米利用率为54.2%，同比-74pct，环比-14pct。年初以来，两岸开工数据偏低，反映房地产需求尚未完全传导至生产端。基建投资表现较好，2023年1-7月累计同比增长7.4%，而房地产行业持续疲软，开发投资累计同比下滑8.5%，新开工面积同比降24.5%，降幅逐月扩大。整体显示国内需求复苏缓慢。

中国工程机械企业海外业务增长强劲，国际化取得显著进展。2023年上半年，龙头股如三一重工、徐工机械、中联重科海外营收同比增幅分别为47%、115%、73%，海外营收占比达45%、30%、24%等。这些企业在海外细分市场和产品上取得突破，受益于全球市场需求强劲，海外营收为业绩提供支撑。预计随着企业加大海外投入和本地化战略，海外业务规模和市占率将进一步提升。投资建议关注三一重工、中联重科、恒立液压等股票，东方证券建议中联重科买入。

风险包括稳增长政策不达预期、基建和地产投资放缓、原材料价格上涨及国内疫情反复，可能影响行业复苏。总体观点认为，行业景气度仍处筑底阶段，政策扶持有望支持国内需求修复，出口增速虽放缓但龙头企业国际化持续推动成长，预计2023年国内市场小幅下滑，海外市场稳定增长。投资评级维持看好机械设备行业。