> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工程机械行业点评总结 ## 核心数据与事件 - **2023年10月挖掘机销量同比下降29%，结构性改善明显**： - 国内销量降幅大幅收窄，下滑幅度较9月收窄37pct，1-10月累计同比下降260%。 - 出口量降幅显著收窄99pct，1-10月出口同比下降10%，出口占比提升至53%，连续6个月保持在50%以上。 ## 政策与需求变化 - **政策支持**： - 房地产：首套房利率下调，部分城市取消限购政策，政策边际改善利于房地产投资。 - 基建：2023Q4增发1万亿元国债支持基建投资，9月基建投资增速维持高位。 - **需求端**： - 国内需求：受开工率下滑和下游需求修复不及预期影响，短期承压，但政策边际改善有望带动内需恢复。 - 出口市场：海外市占率持续提升，龙头企业海外布局加速，出口仍为增长主要驱动力。 ## 行业周期与公司分析 - **行业周期**： - 未来需求驱动由出口、内需改善和产品更新周期三方面组成，出口与更新周期支撑行业复苏，国内销量预计2023-2024年触底回升。 - 2023年9月小松挖掘机开工小时数同比下降97%，反映行业需求尚未全面回暖。 - **公司表现**： - 龙头公司盈利能力显著改善，毛利率提升幅度较大。 - 三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压等公司业绩或现拐点。 ## 投资建议 - **重点推荐**： - 地方国企：徐工机械、中联重科、安徽合力、柳工； - 民营龙头：三一重工、恒立液压、杭叉集团； - 特定细分龙头：三一国际、浙江鼎力、中铁工业、华铁应急、诺力股份。 ## 风险提示 - 基建、地产投资不及预期； - 挖机出口增速不达预期。 ## 行业评级与分析师团队 - 行业评级：看好（维持）； - 分析师：邱世梁、王华君等。 --- **说明**：以上为浙商证券关于工程机械行业2023年10月的行业点评报告核心内容总结。