20171030-太平洋-佳都科技-600728.SH-深耕智能轨交业务_发力智慧安防初显成效_7页_1mb

报告摘要

佳都科技是一家专注于信息技术、软件与服务的企业，近年来在智能轨交和智慧安防业务领域取得了显著进展。公司通过不断加大研发投入、拓展市场以及设立产业基金，推动了业务的快速增长和盈利改善。

业绩增长显著：2017年前三季度，公司实现营业收入23.79亿元，同比增长57%；归母净利润5352万元，同比增长4877%；扣非净利润2081万元，实现扭亏为盈。3季度单季营收和净利润分别同比增长173%和6063%，全年业绩预期良好。
业务拓展顺利：公司全资子公司华之源中标广州地铁800兆数字集群共网系统订单，金额达1.6亿元，展现了在轨交信息化项目中的强大拿单能力。同时，公司在新疆地区中标/预中标项目总额近4亿元，未来有望持续受益于当地安防行业的快速发展。
智慧安防初见成效：公司参股云从科技、发起设立民营银行，推动人脸识别技术在金融行业的应用，进一步强化了其在智慧安防领域的布局。
加大研发投入：公司持续投入研发，2017年开发支出同比增长141%。此外，公司与子公司共同设立7.5亿元的人工智能产业基金，专注于人工智能、物联网和大数据领域，以促进技术输出和业务发展。
股东增持，彰显信心：公司股东堆龙佳都及其一致行动人拟增持股份，金额不低于1000万元，显示了对公司未来发展的信心。
盈利预测与评级：预计2017-2019年EPS分别为0.12元、0.18元、0.27元，给予“买入”评级。风险提示包括行业竞争加剧和新业务拓展不达预期。

指标	2016A	2017E	2018E	2019E
营业收入(百万元)	2,848	4,078	5,386	6,771
净利润(百万元)	125	214	337	495
摊薄每股收益(元)	0.07	0.12	0.18	0.27
市盈率(PE)	118.79	87.61	55.76	37.92

指标	2016Q3	2017Q3	同比
营业收入	1,513	2,379	57%
归属母公司净利润	1	54	4877%
扣非净利润	-29	21	-173%

指标	2014Q3	2015Q3	2016Q3	2017Q3
经营性现金流净额（百万）	-204	-186	-505	-370
现金及现金等价物净额期末(百万)	255	133	265	751

资产	2015A	2016A	2017E	2018E	2019E
货币资金	611	470	790	1,022	1,402
流动资产合计	3,529	4,919	6,032	7,271	8,697
负债合计	2,060	2,165	3,064	3,966	4,897
股东权益合计	1,468	2,753	2,968	3,305	3,800

指标	2015A	2016A	2017E	2018E	2019E
经营性现金流	199	-178	277	190	338
投资性现金流	-125	-1,003	43	42	42
融资性现金流	91	1,022	0	0	0

指标	2015A	2016A	2017E	2018E	2019E
营业收入	2,667	2,848	4,078	5,386	6,771
归母股东净利润	170	108	180	282	415

指标	2015A	2016A	2017E	2018E	2019E
毛利率	18.84%	16.33%	17.13%	18.71%	20.20%
销售净利率	6.39%	3.79%	4.41%	5.24%	6.13%
EBIT增长率	42.04%	-23.73%	68.92%	53.86%	45.76%
净利润增长率	48.36%	-36.64%	66.50%	57.11%	47.04%
ROE	12.16%	4.02%	6.27%	8.97%	11.65%
EPS (X)	0.34	0.07	0.12	0.18	0.27

行业评级：
- 看好：未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上
- 中性：未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
- 看淡：未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下
公司评级：
- 买入：未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上
- 增持：未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
- 持有：未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
- 减持：未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间