> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 焦煤焦炭周度报告 衡飞池 从业资格号：F03122956 投资咨询号：Z0022861 # 目录 01 报告摘要 02 多空焦点 03 数据分析 04 后市研判 # 市场焦点 # 基本面概况 # 主要观点 1. 2月9日，河南省工信厅印发《2026年全省煤矿安全生产工作要点》，其中提及，稳步推进年产能30万吨以下煤矿分类处置，确保各项工作有序推进，针对性加大监管检查力度，严防突击生产引发事故。 2. 美国总统特朗普将指示五角大楼与燃煤发电厂签订合同，以期重振煤炭行业。此外，特朗普还可能会宣布美国能源部的一项计划，为六家燃煤电厂提供1.75亿美元的升级改造资金。 3. 美国能源信息署（EIA）2月10日发布的最新《短期能源展望》报告显示，2025年美国煤炭产量预期较前一月继续上调，预计全年煤炭产量为5.33亿短吨（4.84亿吨），略高于前一月预期值5.329亿短吨。不过随着煤炭消费再次回落，2026年美国煤炭产量预计同比下降 $2.53\%$ 至5.195亿短吨；2027年煤炭产量预计降至5亿短吨左右，同比下降 $3.6\%$ 。 1. 春节假期，炼焦煤供应收缩明显。 2. 节前炼焦煤库存延续去化。 3. 独立焦企炼焦煤库存延续回补态势，钢厂原料端小幅回补库存。 4. 独立焦企和钢厂焦炭产能利用率维持稳定运行。 5. 铁水产量小幅上行，焦炭消费量存支撑。 6. 焦炭新一轮提涨落地，吨焦利润有改善。 本周双焦盘面维持弱势震荡走势。从焦煤基本面看，春节前一周，随着上游企业陆续放假，炼焦煤供应端收缩明显。下游补库收尾，上游焦煤库存延续去化。独立焦企自身焦炭库存压力不大，原料炼焦煤连续多周回补库存，但随着春节临近，补库力度有所减弱，钢厂原料端小幅回补库存。整体看，临近年末，焦煤基本面数据表现平稳，现货市场表现较为冷清，外部宏观情绪对盘面扰动明显。春节前一周盘面成交量不断走低，节前资金谨慎，参与度降低。节后关注“两会预期”以及“金三银四”需求力度，价格下方存支撑，上行力量还有待积蓄。从焦炭基本面看，近期独立焦企和钢厂焦炭产能利用率维持稳定。铁水产量小幅走高，焦炭消费量存支撑。随着焦炭新一轮提涨的落地，独立焦企吨焦利润有改善，钢企利润承压运行。整体看，独立焦企自身焦炭库存压力不大，供需表现平稳，焦炭盘面跟随焦煤成本端波动。 # 双焦多空因素分析 <table><tr><td>多方因素</td><td>空方因素</td></tr><tr><td>炼焦煤库存结构有改善</td><td>钢材冬储表现不佳，限制钢厂原料补库空间</td></tr><tr><td>国内宏观政策偏积极</td><td>临近春节假期，下游补库节奏陆续放缓</td></tr><tr><td>铁水产量持稳，炉料需求存支撑</td><td>金融市场波动加剧，情绪反复</td></tr></table> # 春节假期，炼焦煤供应收缩明显 炼焦煤：523家样本矿山：开工率（周） 煤炭：样本洗煤厂（314家）：产能利用率：中国（周） 煤炭：进口：蒙古产：通关量：甘其毛都口岸（日） > 根据钢联数据统计，截至2月13日当周，523家样本矿山开工率为81. $39\%$ ，环比降5. $28\%$ ，日均产量74.26万吨减少1.19万吨。314家样本洗煤厂开工率为32. $28\%$ 环比降3. $26\%$ ，日均产量为24.34万吨减少1.97万吨。截至2月7日周度统计，甘其毛都口岸蒙煤通关量为92.9745万吨，较前期小幅收缩。整体看，春节前一周，随着上游企业陆续放假，炼焦煤供应端收缩明显。 # 节前炼焦煤库存延续去化 精煤：523家样本矿山：库存（周） 精煤：样本洗煤厂（314家）：库存：中国（周） 炼焦煤：进口：港口库存（周） > 截至2月13日当周，523家样本矿山的精煤库存为261.24万吨减少3.41万吨；314家样本洗煤厂的精煤库存为309.01万吨去库25.45吨。港口炼焦煤库存为258.41万吨减少14.35万吨。随着供应端收缩，下游补库收尾，上游焦煤库存延续去化。 # 独立焦企炼焦煤库存延续回补态势 > 截至2月13日，全样本独立焦化企业的炼焦煤库存为1329.99万吨增加27.6万吨。目前焦企的库存可用天数为15.68天，较上期增加0.17天。独立焦企焦炭库存为82.8万吨，累库0.06万吨。独立焦企自身焦炭库存压力不大，原料炼焦煤连续多周回补库存，但随着春节临近，补库力度有所减弱。 炼焦煤：全样本：独立焦化企业：库存：中国（周） 焦炭：全样本：独立焦化企业：库存：中国（周） # 钢厂原料端小幅回补库存 > 截至2月13日，247家钢铁企业炼焦煤库存为838.25万吨增加14.05万吨。库存可用天数为13.34天，较上期增加0.22天。焦炭库存为671.91万吨，较上期增加5.53万吨，可用天数为12.7天，较上期减少0.06天。钢厂原料端小幅回补库存。 炼焦煤：247家钢铁企业：库存：中国（周） 焦炭：247家钢铁企业：库存：中国（周） # 独立焦企和钢厂焦炭产能利用率维持稳定运行 > 截至2月13日，全样本独立焦化企业的产能利用率为72.94%，较上期回升0.74%，冶金焦日均产量在63.79万吨，较上期增加0.65万吨；247家钢铁企业的产能利用率在86.33%，较上期持平，焦炭日均产量在47.23万吨，较上期减少0.01万吨。近期独立焦企和钢厂焦炭产能利用率维持稳定。 焦炭：全样本：独立焦化企业：产能利用率：中国（周） 焦炭：247家钢铁企业：产能利用率：中国（周） # 铁水产量小幅上行，焦炭消费量存支撑 > 据钢联数据统计，截至2月13日当周，中国的焦炭消费量为103.72万吨增0.86万吨。从247家钢铁企业的数据看，铁水日均产量为230.49万吨增加1.91万吨。铁水产量小幅走高，焦炭消费量存支撑。 247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国（周） 焦炭：消费量：中国（周） # 焦炭新一轮提涨落地，吨焦利润有改善 > 截至2月13日，独立焦化企业吨焦平均亏损8元/吨，较前期减少2元/吨。247家钢铁企业盈利率为 $38.53\%$ 较上期减少 $0.86\%$ 。随着焦炭新一轮提涨的落地，独立焦企吨焦利润有改善，钢企利润承压运行。 独立焦化企业：吨焦平均利润：中国（周） 247家钢铁企业：盈利率：中国（周） # 双焦期现基差结构 # 双焦盘面震荡运行。 # 后市研判 > 从焦煤基本面看，春节前一周，随着上游企业陆续放假，炼焦煤供应端收缩明显。下游补库收尾，上游焦煤库存延续去化。独立焦企自身焦炭库存压力不大，原料炼焦煤连续多周回补库存，但随着春节临近，补库力度有所减弱，钢厂原料端小幅回补库存。整体看，临近年末，焦煤基本面数据表现平稳，现货市场表现较为冷清，外部宏观情绪对盘面扰动明显。春节前一周盘面成交量不断走低，节前资金谨慎，参与度降低。节后关注“两会预期”以及“金三银四”需求力度，价格下方存支撑，上行力量还有待积蓄。 $\boxed{ \begin{array}{rl} \end{array} }$ 焦煤 $2605^{\mathrm{M}}$ （DCEjm2605） 日线 <table><tr><td colspan="4">M焦煤2605 jm2605</td></tr><tr><td>卖出</td><td>1123.0</td><td>132</td><td></td></tr><tr><td>买入</td><td>1122.5</td><td>15</td><td></td></tr><tr><td>最新</td><td>1123.0</td><td>涨跌</td><td>3.0/0.27%</td></tr><tr><td>现手</td><td>4</td><td>速涨</td><td>0.04%</td></tr><tr><td>总量</td><td>324188</td><td>开盘</td><td>1123.0</td></tr><tr><td>持仓</td><td>445278</td><td>最高</td><td>1128.5</td></tr><tr><td>日增</td><td>-21614</td><td>最低</td><td>1110.0</td></tr><tr><td>外盘</td><td>159581</td><td>结算价</td><td>0.0</td></tr><tr><td>比例</td><td>49.2%</td><td>昨收</td><td>1120.0</td></tr><tr><td>内盘</td><td>164607</td><td>昨结</td><td>1124.5</td></tr><tr><td>比例</td><td>50.8%</td><td>涨停</td><td>1236.5</td></tr><tr><td>杠杆</td><td>-----</td><td>跌停</td><td>1012.5</td></tr><tr><td>时间</td><td>价位</td><td>大单</td><td>增仓 开平</td></tr><tr><td>11:29:51</td><td>1122.0</td><td>17</td><td>-13 多平</td></tr></table> > 从焦炭基本面看，近期独立焦企和钢厂焦炭产能利用率维持稳定。铁水产量小幅走高，焦炭消费量存支撑。随着焦炭新一轮提涨的落地，独立焦企吨焦利润有改善，钢企利润承压运行。整体看，独立焦企自身焦炭库存压力不大，供需表现平稳，焦炭盘面跟随焦煤成本端波动。 焦炭 $2605^{\mathrm{M}}$ （DCEj2605） 日线 <table><tr><td colspan="4">焦炭2605 j2605</td></tr><tr><td>卖出</td><td>1679.0</td><td></td><td>1</td></tr><tr><td>买入</td><td>1678.0</td><td></td><td>3</td></tr><tr><td>最新</td><td>1679.0</td><td>涨跌</td><td>15.0/0.90%</td></tr><tr><td>现手</td><td>2</td><td>速涨</td><td>0.03%</td></tr><tr><td>总量</td><td>10269</td><td>开盘</td><td>1660.0</td></tr><tr><td>持仓</td><td>35953</td><td>最高</td><td>1690.0</td></tr><tr><td>日增</td><td>-1570</td><td>最低</td><td>1651.5</td></tr><tr><td>外盘</td><td>5567</td><td>结算价</td><td>0.0</td></tr><tr><td>比例</td><td>54.2%</td><td>昨收</td><td>1664.0</td></tr><tr><td>内盘</td><td>4702</td><td>昨结</td><td>1664.5</td></tr><tr><td>比例</td><td>45.8%</td><td>涨停</td><td>1830.5</td></tr><tr><td>杠杆</td><td>-----</td><td>跌停</td><td>1498.5</td></tr><tr><td>时间</td><td colspan="3">价位 大单 增仓 开平</td></tr></table> # 感谢您的观看! 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