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焦煤焦炭周度报告总结

报告摘要

本周双焦市场在黑色钢材产业链中表现相对坚挺，维持横盘震荡态势。供应端，炼焦煤供应小幅收缩，上游库存小幅累库但压力不大；焦炭产量小幅下降，与铁水产量回落、消费量走低相符。价格上涨方面，第三轮提涨已落地，焦企亏损幅度有所改善，但第四轮提涨面临钢厂抵触情绪增强的压力，整体盈利空间受限。

报告指出，焦煤价格上涨主要受动力煤走强、矿山库存压力减轻和冬储预期支撑等多因素影响，但钢厂盈利率下滑和铁水产量回落对焦煤上行空间构成制约。焦炭价格则需关注焦煤的走势，其提涨空间取决于焦煤上行幅度。

市场焦点

1. 政策变化：对美炼焦煤加征关税暂停，但关税仍维持高位；泰国启动对中国热轧钢板反规避调查。
2. 资金情况：建筑工地资金到位率小幅上升，非房建项目涨幅更为明显。
3. 关税情况：中国进口美国炼焦煤关税下降至13%，但仍高于其他产出国。
4. 冬储预期：对后续冬储节奏及力度关注。

基本面概况

• 炼焦煤供应：供应端增量有限，矿山开工率环比回落，洗煤厂开工率小幅回升。
• 炼焦煤库存：上游矿山库存压力减轻，焦企和钢厂库存有所去化，但原料补库意愿减弱。
• 焦炭产量：产量小幅下降，消费量同步走低，产需平衡。
• 利润情况：焦企第三轮提涨落地，亏损幅度减轻，但仍在亏损区间；焦钢博弈加剧，钢厂抵触提涨情绪增强。

后市研判

短期双焦市场维持震荡偏强格局，更多受动力煤带动，但钢厂盈利率下滑及环保限产等因素构成阻力。焦炭价格依赖于焦煤走势，两者联动性强。

关键数据

• 炼焦煤：矿山开工率83.76%，洗煤厂开工率37.61%，独立焦企炼焦煤库存小幅累库。
• 焦炭：日均产量63.59万吨，亏损22元/吨；钢厂盈利率继续回落。
• 关税：对美炼焦煤关税降至13%。
• 消费量：焦炭消费量回落至105.4万吨。

多空因素分析

多方因素：

• 动力煤价格坚挺、炼焦煤供应增量受限、冬储预期。
  空方因素：
• 铁水产量下滑、钢厂盈利率低、焦企亏损、环保压力。