20210828-川财证券-德方纳米-300769.SZ-2021年半年报点评_产能释放赢在当下_新技术研发保障未来_3页_543kb

德方纳米2021年半年报总结

核心内容

德方纳米（300769）在2021年上半年实现了显著的业绩增长，同时在产能扩张和新技术研发方面也取得了重要进展，展现出公司在正极材料领域的强劲竞争力和发展潜力。

主要观点

业绩表现亮眼

• 营业收入：2021年上半年实现12.75亿元，同比增长257.69%。
• 净利润：实现归属于上市公司股东的净利润1.35亿元，同比增长2104.61%。
• 扣非净利润：实现1.15亿元，同比增长578.75%。
• 每股收益：基本每股收益为1.52元，显示公司盈利能力大幅提升。

磷酸铁锂业务量价齐升

• 销量：上半年磷酸铁锂销量达3.11万吨，同比增长约2倍，超过2020年全年水平。
• 价格：单吨售价为4万元/吨，较2020年提升0.66万元/吨。
• 毛利率：毛利率达到21.66%，同比提升10.77个百分点，显示产品附加值提升。

产能快速扩张

• 现有产能：上半年产能为3.7万吨，产量3.24万吨，产能利用率达92.41%。
• 新增产能：曲靖德方二期4万吨产能于7月试产，总产能提升至12万吨。
• 合作扩产：与宁德时代合作在宜宾新建8万吨产能，与亿纬锂能合作扩产10万吨，规划自建5万吨，整体产能扩张迅速。

技术研发持续推进

• 研发投入：上半年研发投入达4943.62万元，同比增长148.42%。
• 新产品：补锂添加剂材料和新型磷酸盐系正极材料研发进展显著，二者复合使用可提升磷酸铁锂电池能量密度20%，即将进入量产阶段。
• 技术优势：通过技术领先，公司有望在新能源电池材料领域占据先发优势，享受技术红利。

关键信息

盈利预测

风险提示

• 正极材料技术变更
• 安全事故频发
• 原材料大幅波动

结构分析

资产负债表

• 资产总计：2021E为4647.63亿元，较2020年增长显著。
• 流动资产：2021E达2993.79亿元，其中货币资金和应收账款占比高。
• 非流动资产：2021E为1653.84亿元，固定资产和在建工程为主要构成。
• 负债合计：2021E为1966.22亿元，资产负债率维持在42%左右。
• 股东权益合计：2021E为2681.41亿元，显示公司资本结构稳健。

现金流量表

• 经营活动现金流：2021E为-1217.10亿元，显示公司处于扩张阶段。
• 投资活动现金流：2021E为-60.00亿元，主要用于新增产能建设。
• 筹资活动现金流：2021E为380.64亿元，显示公司融资能力较强。

财务比率

• 毛利率：2021E为24%，显示盈利能力增强。
• 资产负债率：保持在42%左右，财务风险可控。
• 市盈率：2021E为127.15倍，估值较高但与行业增长相匹配。
• 市净率：2021E为18.05倍，显示市场对公司价值的认可。

评级与展望

• 公司评级：予以“增持”评级。
• 行业评级：行业投资评级为“增持”。
• 未来展望：公司凭借产能扩张和技术研发，有望在未来几年持续增长，行业前景广阔，市占率有望进一步提升。