20241101-西南证券-玲珑轮胎-601966.SH-2024年三季报点评_盈利快速增长_塞尔维亚产能加速释放_5页_1mb

玲珑轮胎2024年三季报分析总结

经营表现

2024年前三季度，公司实现营业收入15949亿元，同比增长97.7%；归母净利润1712亿元，同比增长783.9%；扣非归母净利润1397亿元，同比增长567.2%。其中，Q3单季营收5569亿元，归母净利润786亿元，扣非归母净利润469亿元。虽然原材料成本上涨导致部分指标出现波动，但得益于退税收益和降本增效，公司盈利能力仍有所提升。

原材料与成本管理

Q3天然橡胶、合成胶、炭黑及钢丝帘线四项主要原材料综合采购成本环比上升187%，同比上升1540%。由于原材料价格波动，公司通过调整产品价格、优化采购策略等方式稳定盈利，Q4随着价格回落，成本压力有望缓解。

战略进展

公司持续推进“7+5”战略布局，其中塞尔维亚工厂（海外第二基地）产能正在快速爬坡，目前已获得多家知名车企的OE轮胎生产资质。随着产能释放，欧洲市场有望进一步受益于其区位优势，提升盈利水平。

盈利预测与投资建议

预计2024-2026年公司EPS分别为15.1元、17.3元、19.5元，三年归母净利润年复合增速约270%。公司业绩有望持续增长，维持“买入”评级。

风险提示

原材料价格波动、贸易摩擦、在建项目进度延迟及汇率风险需密切关注。

注：本报告分析基于证券研究报告，仅供投资者参考。