20240826-浙商证券-玲珑轮胎-601966.SH-玲珑轮胎24H1点评_业绩符合预期_加码塞尔维亚强化成长_3页_462kb

玲珑轮胎公司在2024年上半年表现出色，业绩符合市场预期。数据显示，公司营收达到10380亿元，同比增长123.7%；归母净利润92.5亿元，同比增长649.5%；扣非归母净利润92.8亿元，同比增长850.8%。其中，第二季度业绩环比显著增长，营收5335亿元，同比增长99.6%和环比增长57.5%，净利润指标也保持强劲增长，主要驱动力为轮胎行业高景气和产品结构优化。

轮胎行业整体保持繁荣，海关数据显示中国橡胶轮胎出口量同比增长53%，公司销量同比增长109%。尽管原材料成本上升，但由于财务费用减少和其他因素，公司毛利率和净利率环比有所改善。公司现金流表现良好，营运效率提升，计划在塞尔维亚扩建产能，新项目预计将增厚利润。

未来，随着配套中高端化和塞尔维亚工厂产能释放，公司有望实现稳健成长。浙商证券维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为221.2亿元、284.8亿元、315.2亿元，当前股价PE低于8倍。然而，存在海运费、原材料价格波动及贸易风险等挑战，需关注新产能释放进度。

总体而言，公司基本面强劲，增长前景乐观，但投资者需警惕外部风险因素。

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