20220503-渤海证券-2022年4月PMI数据点评_疫情影响显现_制造业产需大幅收缩_3页_360kb

2022年4月制造业PMI数据总结

核心内容

2022年4月中国制造业采购经理指数（PMI）为47.4，较上月回落2.1个百分点，表明制造业景气度再度走弱。此次PMI下降主要受到国内疫情多点散发及防疫措施趋严的影响，导致生产与需求两端均出现显著收缩。

主要观点

• 生产需求大幅萎缩：生产指数回落5.1个百分点至44.4，新订单指数下降6.2个百分点至42.6，显示制造业市场需求明显走弱。
• 进出口压力增加：新出口订单指数下降5.6个百分点至41.6，进口指数下降4.0个百分点至42.9，表明内外需均受到抑制。
• 价格指数放缓：出厂价格指数和原材料购进价格指数均有所回落，分别为54.4和64.2，两者剪刀差扩大，显示制造业成本压力仍存。
• 库存变化：在需求不足的背景下，产成品库存升至扩张区间，而原材料库存继续减少。
• 企业规模差异：大、中、小型企业PMI分别回落3.2、1.0、1.0个百分点，至48.1、47.5、45.6。大型企业主要面临生产停滞问题，而中、小企业则因需求不足导致在手订单减少。
• 就业情况：制造业从业人员指数下降1.4个百分点至47.2，显示就业市场仍面临压力，恢复需等待疫情缓解。

关键信息

4月PMI数据概览

• PMI：47.4（较上月下降2.1%）
• 生产指数：44.4（下降5.1%）
• 新订单指数：42.6（下降6.2%）
• 新出口订单指数：41.6（下降5.6%）
• 进口指数：42.9（下降4.0%）
• 出厂价格指数：54.4
• 原材料购进价格指数：64.2
• 产成品库存：升至扩张区间
• 原材料库存：继续减少
• 从业人员指数：47.2（下降1.4%）

企业类型表现

• 大型企业：PMI为48.1，生产受限，但订单仍扩张。
• 中型企业：PMI为47.5，订单和生产均有所回落。
• 小型企业：PMI为45.6，订单和生产同步回落，且在手订单减少。

风险提示

• 国内疫情再度发酵
• 政策推进不及预期

后续展望

• 上海疫情已现拐点，预计疫情冲击将逐步消退。
• 政治局在“429”会议中提出加大宏观政策力度，后续需关注“宽信用”政策的结构优化效果。

投资评级说明

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