2022-11-03-招商银行-快评号外第483期_2022年10月PMI数据点评-PMI降至收缩区间_3页_431kb

快评号外第483期（2022年11月1日）总结

2022年10月，我国PMI指数跌至收缩区间，制造业和非制造业均面临下行压力。

一、制造业：生产与需求同步收缩，价格小幅回升

1. 生产端：受疫情反复和季节性因素影响，企业生产活动减弱，生产指数环比下降1.9个百分点至49.6%，进入收缩区间。
2. 需求端：内需和外需均疲软，新订单指数环比下降1.7个百分点至48.1%，新出口订单指数小幅反弹0.6个百分点至47.6%，但仍处于收缩区间。需求不足主要受企业和居民预期疲弱、全球衰退风险上升的双重压制。
3. 成本与价格：原材料价格指数因秋旺季需求增加和物流不畅上升2.0个百分点至53.3%，连续两个月处于扩张区间；出厂价格指数温和回升，环比反弹1.6个百分点至48.7%，连续第六个月低于荣枯线，显示需求仍偏弱。企业成本向下游传导不畅，利润空间进一步压缩。
4. 景气度与预期：大中型企业景气度持续回落，大型企业指数下降1.0个百分点至50.1%；中、小型企业指数分别为48.9%和48.2%，收缩幅度扩大。企业预期指数下降0.8个百分点至52.6%。
5. 库存与就业：产成品库存指数环比上升0.7个百分点至48.0%，企业去库存速度放缓；从业人员指数下降0.7个百分点至48.3%，就业压力持续存在。

二、非制造业：建筑业维持高景气，服务业修复受限

1. 整体表现：非制造业PMI下降1.9个百分点至48.7%，首次进入收缩区间，建筑业和服务业景气度分化。
2. 建筑业：受益于政策支持和基建投资加速，商务活动指数下降2.0个百分点至58.2%，仍处年内次高位；经营活动预期指数上升1.5个百分点至64.2%；土木工程活动指数小幅下滑至60.8%，但整体保持较高水平。
3. 服务业：受疫情影响，景气度持续收缩，商务活动指数环比下降1.9个百分点至47.0%。生产性服务业和消费性服务业分别下降4.7和0.5个百分点至47.5%。运输、住宿、餐饮等受疫情冲击较大的行业景气度持续走低；从业人员指数下降0.5个百分点至45.8%，就业压力显著。

三、经济态势：弱复苏承压

1. 主要因素：疫情反复叠加季节性因素，导致生产收缩和修复放缓；疲弱预期及外需回落加剧需求不足，经济延续弱复苏态势。
2. 政策支撑：稳经济一揽子政策及接续性措施持续发力，成为支撑经济的重要力量。

关键数据概览

• 制造业PMI：49.2%，环比下降0.9个百分点；
• 非制造业PMI：48.7%，环比下降1.9个百分点；
• 生产指数：49.6%（收缩区间）；
• 新订单指数：48.1%（收缩区间）；
• 原材料价格指数：53.3%（扩张区间）；
• 建筑业商务活动指数：58.2%（高位）；
• 服务业商务活动指数：47.0%（收缩）。

总结
10月PMI数据反映经济修复动能受阻，制造业和非制造业均面临收缩压力。疫情与季节性因素导致产需两端同步下滑，企业信心不足，成本压力难缓解。建筑业因政策支持维持相对稳定，服务业则受疫情拖累明显，景气度持续恶化。整体来看，经济在多重挑战下延续弱复苏，政策工具的持续运用成为稳定市场的重要手段。