20221031-光大证券-2022年10月PMI点评_疫情扰动叠加季节效应_制造业产需同步走弱_11页_749kb

2022年10月PMI数据总结

核心内容

2022年10月，国家统计局公布的PMI数据显示，制造业PMI为 49.2%，较前值 50.1% 回落0.9个百分点，重回枯荣线以下；非制造业PMI为 48.7%，较前值 50.6% 回落1.9个百分点。整体经济活动呈现放缓趋势，但市场预期仍相对乐观。

主要观点

• 疫情与季节效应叠加：10月制造业PMI再次降至收缩区间，主要由于疫情点多面广频发，叠加季节因素影响，导致企业生产活动和市场需求同步走弱。
• 制造业表现：生产指数回落至 49.6%，新订单指数为 48.1%，连续4个月低于50%。原材料购进价格指数为 53.3%，出厂价格指数为 48.7%，企业成本压力上升，盈利空间受到挤压。
• 服务业受疫情影响：服务业PMI为 47.0%，连续4个月环比下降。新订单指数为 41.7%，市场需求不足，但业务活动预期指数回升至 56.7%，结束连续3个月下降。
• 建筑业保持较高景气：商务活动指数为 58.2%，虽较上月下降2个百分点，但仍处于较高景气区间。新订单指数为 48.9%，跌入收缩区间，但业务活动预期指数为 64.2%，明显上升。
• 外贸表现分化：新出口订单指数为 47.6%，较上月上升0.6个百分点，显示欧洲需求带动出口回升；进口指数为 47.9%，小幅回落，主要受国内需求偏弱及美元升值影响。

关键信息

制造业

• PMI：49.2%，重回枯荣线以下
• 生产指数：49.6%，较上月下降1.9%
• 新订单指数：48.1%，连续4个月低于50%
• 从业人员指数：48.3%，较上月下降0.7%
• 原材料购进价格：53.3%，连续两个月位于扩张区间
• 出厂价格：48.7%，连续3个月回升，但仍在收缩区间
• 原材料库存指数：47.7%，小幅回升
• 产成品库存指数：48%，回升0.7个百分点

服务业

• PMI：47.0%，连续4个月环比下降
• 新订单指数：41.7%，连续2个月徘徊在41%左右
• 业务活动预期指数：56.7%，结束连续3个月下降
• 接触型服务业受疫情影响较大，商务活动指数低位回落
• 邮政、互联网软件及信息技术服务等行业的预期指数较高

建筑业

• 商务活动指数：58.2%，较上月下降2个百分点
• 新订单指数：48.9%，跌入收缩区间
• 土木工程建筑业维持在 61% 左右的高水平
• 业务活动预期指数：64.2%，明显上升

价格

• 原材料购进价格指数：53.3%，较上月上升2个百分点
• 出厂价格指数：48.7%，连续3个月回升，但仍在收缩区间
• 产成品价格指数：持续下滑，挤压企业盈利空间
• 原材料库存与产成品库存指数均有所回升，但仍在临界值以下

外贸

• 新出口订单指数：47.6%，较上月上升0.6个百分点
• 进口指数：47.9%，较上月下降0.2个百分点
• 欧洲进口需求旺盛带动出口回升，美元升值影响进口

展望与政策影响

• 随着疫情逐步减弱和季节效应退散，市场预期有望回升，四季度经济总体保持恢复向好。
• 国务院持续推动稳经济一揽子政策和接续措施，旨在稳定市场预期、提振企业信心。
• 专项债资金释放和“放管服”改革深化为基建和企业融资提供支持，有助于经济回稳。

风险提示

• 政策落地不及预期
• 疫情反复情况超预期

分析师信息

• 分析师：高瑞东
• 执业证书编号：S0930520120002
• 联系方式：010-56513108 / gaoruidong@ebscn.com
• 联系人：查惠俐
• 联系方式：021-52523873 / zhahuili@ebscn.com

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数据来源

• Wind
• 光大证券研究所

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