20211129-东北证券-有色行业周报_中下游扩产节奏加快_锂资源供需或长期趋紧_14页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2021年11月29日，分析了有色金属行业的整体表现及核心板块——锂、稀土、基本金属和贵金属的市场动态。整体来看，有色金属板块表现强劲，周涨幅达6.0%，跑赢大盘6.4%，在28个子行业中排名第一。

主要观点

锂：供需矛盾持续，价格高位运行

• 供需矛盾加剧：锂价维持高位，电池级碳酸锂本周涨至20万元/吨，锂精矿上涨5.67%至1900美元/吨。
• 需求持续走旺：磷酸铁锂板块面临较大锂原料缺口，下游车企和电池材料厂加速扩产。
• 供应端受限：国内盐湖季节性减产，锂矿新增供给有限，冶炼厂产能释放受限，市场流通量稀少。
• 长期趋势：由于下游扩产快于上游，锂资源端可能长期处于紧平衡或短缺状态。
• 相关标的：科达制造、盛新锂能、融捷股份、天齐锂业、雅化集团、江特电机、赣锋锂业、永兴材料、藏格控股、天华超净、中矿资源、西藏矿业、西藏城投等。

稀土：供需矛盾下价格持续上涨

• 价格显著上涨：氧化镨钕上涨9.3%至85.50万元/吨，氧化铽上涨4.7%至1115万元/吨。
• 短期供给受限：国内Q4供给有限，缅甸矿进口未恢复，废料价格高企且现货紧缺，商家惜售。
• 需求持续增长：新能源汽车、风电、节能变频空调等领域需求旺盛，工信部发布《电机能效提升计划》，稀土永磁电机有望成为主流，渗透率不足5%，未来增长空间大。
• 长期趋势：稀土正处于供需重塑阶段，未来有望复刻锂钴的高增长逻辑，供给端优于锂钴，具备全球定价权的核心资产价格重估机遇。
• 相关标的：北方稀土、五矿稀土、包钢股份、盛和资源、厦门钨业等。

关键信息

行业数据

• 成分股数量：150只
• 总市值：13935亿元
• 流通市值：11474亿元
• 市盈率：33.57倍
• 市净率：3.53倍
• 成分股总营收：6340亿元
• 成分股总净利润：341亿元
• 成分股资产负债率：193.42%

本周板块表现

• 板块涨幅：6.0%
• 板块排名：第1位
• 涨幅前三：稀土（18.39%）、磁性材料（17.43%）、钨（16.69%）
• 涨幅前三个股：正海磁材（+60.88%）、英洛华（+48.48%）、银河磁体（+38.22%）
• 跌幅前三个股：合盛硅业（-6.76%）、国城矿业（-5.84%）、*ST丰华（-4.29%）

金属价格及库存

新能源金属

• 钴：MB标准级均价上涨3.8%至30.78美元/磅，电钴价格上涨2.4%至42.35万元/吨，钴盐价格整体上涨。
• 锂：锂精矿上涨7.34%至1900美元/吨，电池级碳酸锂上涨0.8%至20万元/吨。
• 稀土：氧化镨钕上涨9.3%至85.50万元/吨，氧化铽上涨4.7%至1115万元/吨，氧化镝上涨0.5%至292.5万元/吨。

基本金属

• 国内：SHFE铜（+1.6%）、SHFE铝（+2.8%）、SHFE锌（+4.4%）、SHFE铅（+3.8%）、SHFE镍（+4.7%）、SHFE锡（-1.0%）。
• 海外：LME铜（+1.6%）、LME铝（-2.4%）、LME锌（-1.4%）、LME铅（+2.4%）、LME镍（-0.7%）、LME锡（+0.6%）。

贵金属

• COMEX金价：下跌3.6%至1786美元/盎司
• COMEX银价：下跌6.8%至23.11美元/盎司
• 金银比：77.3

行业动态与公司公告

• 下游扩产：特斯拉上海工厂计划扩产，小米规划30万辆整车工厂，传统车企推出纯电车型，新能源汽车市场持续扩张。
• 中游扩产：鹏辉能源、云天化、丰元股份等公司纷纷公告扩产项目。
• 上游扩产缓慢：锂资源端扩产节奏偏慢，开发周期长，供需错配，长期或呈紧平衡。
• 行业新闻：
  • 工信部发布《电机能效提升计划》，推动稀土永磁电机应用。
  • 印尼计划2024年停止锡出口，2022年停止铝土矿出口，2023年停止铜矿出口。
  • 欧洲炼厂因能源成本高企，部分产能受限。
• 公司公告：
  • 赤峰黄金、西部黄金等公司推进收购兼并计划。
  • 盛达资源、寒锐钴业等公司进行股份减持或股权质押。
  • 多氟多拟通过定增扩产六氟磷酸锂等产品。
  • 赣锋锂业完成可交债交易交割，可能转换为股权。

风险提示

• 供给超预期风险：若矿山/盐湖产能释放超预期，可能造成价格下跌。
• 下游需求不及预期风险：锂、钴、稀土等需求受新能源汽车、3C产品等影响，若需求不及预期，可能影响价格及公司利润。
• 政策及库存变化风险：政策变化或库存波动可能引发有色金属价格大幅波动，影响盈利。

分析师信息

• 分析师：曾智勤
• 执业证书编号：S0550520110002
• 联系方式：021-20363251 / zengzq@nesc.cn

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持、卖出，分别对应股价涨幅超越或落后市场基准15%以上。
• 行业投资评级：优于大势、同步大势、落后大势，分别对应行业指数收益超越或落后市场基准。

总结

本报告指出，锂和稀土作为新能源金属，供需矛盾加剧，价格持续上涨，且具备长期景气度。基本金属方面，国内整体上涨，海外涨跌分化。贵金属价格下跌，但金银比维持稳定。整体板块表现优于市场，投资机会显著。未来需关注供需变化、政策影响及市场风险。