20180910-东北证券-中小市值组新能源汽车周报_供给端车型持续优化_强烈推荐布局中游龙头_33页_7mb

新能源汽车行业周报总结

核心内容

2018年9月6日，工业和信息化部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录（2018年第9批）》，涵盖288个车型，其中纯电动产品269个型号，插电式混合动力产品9个型号，燃料电池产品10个型号。当前有效目录车型总数为3345款。

主要观点

1. 供给端车型持续优化，推荐布局中游龙头

• 乘用车高端化趋势明显：续航里程300km以上车型占比达84%，能量密度140Wh/kg以上车型占比达86%。荣威MarvelX、别克Velite、福特蒙迪欧等车型在目录中。
• 客车技术标准提升：续航里程250km以上车型占比达90%，能量密度高于120Wh/kg的车型占比100%。
• 专用车市场蓄力：续航里程300km以上车型占比降至34%，但铁锂及锰酸锂等电池技术反攻明显，专用车市场未来有望复苏。

2. 政策端加速整治，推动市场洗牌

• 工信部发布通知，拟将停止生产新能源汽车产品12个月及以上的企业名单上报，涉及30家企业，包括华晨汽车、长安标致雪铁龙等。
• 《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》实施动态管理，拟撤销272款无产量或进口量的车型，以简化目录，提升管理效率。

3. 投资建议

• 第一条线：推荐技术与规模兼具的市场龙头，如宁德时代（动力电池）和创新股份（湿法隔膜）。
• 第二条线：推荐降价风险小、销量弹性主导业绩的公司，如新宙邦（电解液）和星云股份（设备）。
• 第三条线：看好电池高镍化发展及铝塑膜行业受益于软包化进程。
• 第四条线：推荐煤机强势复苏及汽配市场48V稀缺标的，如郑煤机。

关键信息

重点公司财务数据

行业数据

• 成分股数量：94只
• 总市值：20,369亿
• 流通市值：19,720亿
• 市盈率：27.45倍
• 市净率：2.53倍
• 成分股总营收：11,772亿
• 成分股总净利润：742亿
• 资产负债率：59.53%

行情回顾

国内板块表现

• 新能源汽车板块：周涨跌幅-2.10%，整体弱于沪深300（-1.71%）。
• 上游原材料板块：周涨跌幅-5.71%，表现较差。
• 电解液板块：周涨跌幅0.12%，表现较好。
• 电池板块：周涨跌幅-1.78%，跑输沪深300。
• 正负极材料板块：周涨跌幅-1.00%。
• 隔膜板块：周涨跌幅-1.84%。
• 充换电系统板块：周涨跌幅-0.28%。
• 动力系统板块：周涨跌幅-0.49%。
• 燃料电池板块：周涨跌幅-3.08%。
• 新能源乘用车板块：周涨跌幅-2.74%。
• 新能源客车板块：周涨跌幅-2.10%。

海外板块表现

• 燃料电池板块：周涨跌幅0.10%，表现相对较好。
• 锂电池板块：周涨跌幅-5.31%，整体表现较差。
• 电动汽车板块：周涨跌幅-12.66%，表现最差。

板块估值比较

• 估值前三位：燃料电池（94.84倍）、正负极材料（51.85倍）、隔膜（51.66倍）。
• 相对估值：燃料电池（7.91倍）、正负极材料（4.33倍）、隔膜（4.31倍）。
• 其他板块：新能源乘用车（1.33倍）、新能源客车（1.06倍）等。

总结

本报告指出新能源汽车行业在供给端持续优化，乘用车、客车及专用车均呈现高端化趋势，同时政策端加速整治，推动市场洗牌。在投资建议方面，推荐布局中游龙头及具备技术优势的公司。尽管整体板块表现较弱，但部分细分领域如电解液、正负极材料及隔膜板块估值较高，值得关注。