20181120-东北证券-中小市值组新能源汽车周报_特斯拉Model_3国内预售_持续关注中游龙头_27页_2mb

特斯拉Model 3国内预售与新能源汽车行业动态总结

核心内容

特斯拉Model 3国内预售

• 发布时间：2018年11月16日，特斯拉Model 3正式开启国内预定。
• 交付时间：预计2019年3、4月份开始交付。
• 预售价格：提供长续航全轮驱动版（58.8万元）和高性能全能驱动版（69.8万元）。
• 价格分析：定价高于预期主要源于高配版及关税影响，实际完税价格与北美市场相差不大。
• 市场影响：目前定价不会对国内自主新能源车型形成明显冲击，特斯拉Model 3被视为电动化领域的爆款车型，对传统豪车品牌形成冲击。

捷威百亿布局嘉兴

• 项目规模：投资超100亿元，计划产能20GWh。
• 行业趋势：动力电池行业呈现明显的资本密集属性，头部企业普遍布局20GWh以上产能。
• 企业动态：近期多家企业如万向、孚能、联动天翼等也纷纷布局锂电池或动力电池基地。

6F探涨，溶剂价格维持高位

• 价格变动：六氟磷酸锂（6F）价格探涨，涨幅3000-8000元/吨。
• 上涨原因：原料氢氟酸价格上涨及大厂对电解液需求坚挺。
• 行业现状：尽管价格有所上涨，但整体仍处于供过于求状态，大幅跳涨可能性较低。

主要观点

• 特斯拉Model 3：作为电动化领域的标杆产品，其国内预售标志着新能源汽车市场进一步扩大，预计2019年国产化后价格更具竞争力。
• 动力电池行业：资本密集属性日益凸显，头部企业纷纷布局大产能项目，推动行业集中度提升。
• 6F价格：短期探涨，但长期仍需关注供需关系及行业成本变化。
• 投资策略：建议关注行业龙头及具备海外供应链布局的公司，同时把握高镍化、软包化等技术趋势。

关键信息

• 重点推荐标的：

  • 主线一：动力电池龙头【宁德时代】、湿法隔膜龙头【恩捷股份】、电解液龙头【新宙邦】、高端负极龙头【璞泰来】。
  • 主线二：关注高镍化进展及受益于软包化的铝塑膜行业。
  • 主线三：推荐煤机复苏及汽配市场48V稀缺标的【郑煤机】。

• 风险提示：

  • 新能车销量不及预期。
  • 竞争加剧导致盈利能力下滑。

行业数据

• 成分股数量：59只。
• 总市值：2948亿元。
• 流通市值：2151亿元。
• 市盈率：15.50倍。
• 市净率：1.25倍。
• 总营收：2635亿元。
• 总净利润：139亿元。
• 资产负债率：61.95%。

板块表现

• 新能源汽车板块：上周涨幅3.67%，优于沪深300的2.85%。
• 细分板块表现：
  • 动力系统：涨幅11.36%。
  • 正负极材料：涨幅10.34%。
  • 隔膜：涨幅6.02%。
  • 充换电系统：涨幅4.13%。
  • 燃料电池：涨幅9.82%。
  • 新能源乘用车：涨幅0.02%，跑输沪深300。
  • 新能源客车：涨幅7.20%，跑赢沪深300。

板块估值比较

• 新能源乘用车：PE-TTM为132.53倍，相对估值11.16倍。
• 燃料电池：PE-TTM为87.94倍，相对估值7.40倍。
• 正负极材料：PE-TTM为51.07倍，相对估值4.30倍。
• 隔膜：PE-TTM为50.86倍，相对估值4.28倍。
• 充换电系统：PE-TTM为35.72倍，相对估值3.01倍。
• 动力系统：PE-TTM为32.63倍，相对估值2.75倍。
• 汽车电子：PE-TTM为41.49倍，相对估值3.49倍。

推荐组合表现

• 推荐组合：上周涨幅4.53%，跑赢沪深300指数1.68个百分点。

政策动态

• 国内政策：
  • 工信部第314批新车公示：60家企业134款新能源产品入选。
  • 罗俊杰：工信部将加大力度推动氢燃料电池车产业化和商业化。
  • 张家口氢能布局：计划2020年生产4500辆氢燃料客车，建设21座加氢站。

行业趋势

• 技术趋势：高镍化、软包化成为重要发展方向。
• 市场趋势：新能源汽车市场持续高景气，特斯拉Model 3引领市场增长。
• 行业集中度：动力电池行业呈现资本密集化、头部化趋势。

总结

特斯拉Model 3的国内预售标志着新能源汽车市场进入新阶段，其高定价与关税影响不会对自主车型造成明显冲击。动力电池行业资本密集属性凸显，头部企业加大布局力度。6F价格短期探涨，但整体仍处于供过于求状态。投资建议聚焦于行业龙头及具备海外供应链布局的公司，同时关注高镍化和软包化趋势。新能源汽车板块整体表现优于大盘，推荐组合跑赢市场。政策层面，工信部及地方推动氢燃料电池车发展，提升行业关注度。