20211205-安信证券-基础化工行业周报_油价下跌_二氯甲烷_顺酐_代森锰锌_三氯化磷等产品价格上涨_5页_517kb

基础化工行业周报总结（2021年12月05日）

核心内容概述

本周基础化工行业整体表现分化，核心原料油价下跌，但部分化工品价格逆势上涨。OPEC+维持增产决议，油价受宏观经济和地缘政治影响承压。同时，国内部分化工品因成本支撑和供应紧张而价格上涨，而其他产品则因需求疲软和供应增加而下跌。

主要观点

行业整体表现

• 化工品价格指数：本周中国化工品价格指数（CCPI）下跌2.2%。
• 核心原料：布伦特原油价格下跌3.9%，进口LPG下跌21.8%，国产LNG气下跌16.2%。
• 化肥与农药：部分产品价格上涨，显示需求端有所回暖。
• 其他化工品：化纤、氯碱、聚氨酯、橡胶、塑料、氟化工等产品价格下跌。

油价分析

• OPEC+减产：维持增产40万桶/日，对油价形成底部支撑。
• 供应端：伊朗核问题谈判重启，但解除制裁进展缓慢；非OPEC国家如加拿大、巴西、中亚等产量可能增加。
• 需求端：南非新变异毒株扩散，多国实施封锁，形成利空。
• 政策与地缘政治：美联储缩QE动作缓慢，美元波动有限；中东地区无恶性事件，对油价影响不大。

重点化工品价格变动

涨幅靠前产品

• 二氯甲烷：华东地区上涨10.2%，至5400元/吨。
• 顺酐：华东地区上涨8.2%，至12100元/吨。
• 代森锰锌：上涨7.7%，至28000元/吨。
• 三氯化磷：上涨6.8%，至11000元/吨。
• 环氧丙烷：上涨2.8%，至14500元/吨。

跌幅靠前产品

• 三氯乙烯：下跌37%。
• 贵亭酸甲酯：下跌20%。
• 聚四氟乙烯：下跌19%。
• 甲酸：下跌19%。
• NPG：下跌14%。
• 正丁醇：下跌12%。
• 三聚氰胺：下跌11%。

新能源上游化工品价格变动

光伏产业链

• 工业硅：下跌18%。
• 三氯氢硅：下跌12%。
• 纯碱：轻质、重质均下跌3%。
• 醋酸乙烯：下跌2%。
• EVA（光伏级）：下跌12%。

锂电产业链

• 磷矿石：持平。
• 磷酸：持平。
• 碳酸锂：工业级、电池级均上涨3%。
• 磷酸铁：下跌2%。
• 工业磷酸一铵：持平。
• 六氟磷酸锂：持平。

重点产品价格上涨原因分析

二氯甲烷

• 成本支撑：液氯价格上涨。
• 需求回升：下游补货需求增加，提货情况改善。
• 供应紧张：华东部分厂家计划检修，货源减少。

顺酐

• 供应紧张：惠州宇新材料装置调试，云南大为恒远化工装置中负荷运行。
• 需求端：不饱和树脂市场订单不足，但供应减少形成利好。

代森锰锌

• 成本压力：乙二胺价格高位。
• 销售旺季：第四季度为传统农药销售旺季，市场需求旺盛。
• 供应低位：部分厂家开工不足，市场供应紧张。

三氯化磷

• 成本支撑：黄磷、液氯价格上涨。
• 下游需求：能耗双控政策影响减弱，下游开工积极。
• 供应紧张：现货略显紧张，供应商推涨价格以增加利润。

环氧丙烷

• 供应减少：国内多家企业检修或降负运行，供应紧张。
• 需求端：终端工厂阶段性采购后，聚醚工厂新单减少。

投资建议

核心推荐

• 核心资产：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成。
• 细分领域：钛白粉（龙蟒佰利）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰化学）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）、润滑油添加剂（瑞丰新材）等。

民营炼化企业

• 推荐布局C2/C3轻烃裂解、加快聚酯产业链一体化建设的优秀企业：荣盛石化、东方盛虹、卫星石化、桐昆股份、恒力石化。
• 关注宝丰能源。

风险提示

• 原料价格波动。
• 下游需求不及预期。

行业评级体系

收益评级

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，波动小于等于沪深300指数。
• B：较高风险，波动大于沪深300指数。

分析师声明与免责声明

• 本报告由安信证券股份有限公司发布，内容基于合法合规的信息来源，分析观点独立公正。
• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。
• 报告版权归属安信证券，未经许可不得擅自使用或传播。