20160119-光大证券-传播与文化行业_电影大数据透析票房驱动新变量及制片发行格局与趋势_20页_1mb

电影大数据透析票房驱动新变量及制片发行格局与趋势总结

核心内容

2015年国内电影票房达440.69亿元，同比增长49%，进入由在线售票普及和内容供给繁荣驱动的新增长阶段。在线售票渗透率已达70%，在线选座与票价补贴显著拉动观影人次增长，观影人次达12.6亿，同比增长49%。同时，电影内容供给持续增加，国产片数量大幅上升，优秀影片的供给繁荣成为票房增长的重要驱动力。

主要观点

• 票房增长驱动因素：在线售票普及、内容供给繁荣、观影人次增长、电影票均价稳定。
• 内容供给趋势：国产片数量持续增长，2015年上映国产片超250部，预计全年超过300部；优秀影片的市场影响力呈现马太效应，票房过3亿的国产片市场份额达45%。
• 制片环节：投资制作主体多元化，互联网影业公司迅速崛起，如腾讯视频、合一影业、万达影视等，2015年参投影片数量和票房份额均显著提升，成为市场新力量。
• 发行环节：民营发行公司Top5市场份额达62%，互联网发行模式主流化，O2O发行成为重要模式；万达五洲发行份额稳居第一。
• 电影营销：成为独立产业环节，市场规模快速扩大，专业营销公司推广的影片整体票房表现优于片方自营销影片，如《小王子》营销案例。
• 好莱坞对比：六大公司掌握发行渠道，主导制片发行市场；发行环节高度集中，TOP10公司占据76.5%市场份额；制片环节集中度较低，但TOP10公司占据45%市场份额。

关键信息

• 2015年票房过3亿国产片：约30部，市场份额达45%。
• 投资主体多元化：2015年投资制作5部以上国产片的机构约30家，其中腾讯视频、合一影业、万达影视、光线影业、华谊兄弟等占据市场前五。
• 互联网发行崛起：2015年几乎所有的高票房影片都有在线票务平台介入营销与发行，猫眼、微票儿、大众点评等平台在发行市场占据重要份额。
• 票房增速预测：2016年国内票房仍可维持40%的快速增长，主要驱动因素包括银幕数量增长、在线售票普及、内容供给优化。

产业格局与趋势

• 国内产业特点：
  1. 发行渠道相对单一，院线集中度偏低，尚未深度介入发行。
  2. 付费频道尚未成为主流，但互联网公司全面打造电影生态。
  3. 垂直整合已发生，持续改写制片发行格局。
• 投资逻辑：看好具备纵向一体化整合力的平台型公司，如万达院线、完美环球，成为电影产业主导力量。

风险分析

• 票房增速下行风险。
• 影视行业并购整合风险。
• 市场竞争加剧风险。

推荐标的

• 万达院线：证券代码002739，股价103.99元，2015年EPS 0.50元，PE 42.1倍，投资评级“买入”。
• 完美环球：证券代码002624，股价21.03元，2015年EPS 0.50元，PE 33.4倍，投资评级“买入”。

数据支持

• 票房与观影人次：2015年票房增速与观影人次增速匹配，人均观影次数接近1。
• 在线出票额占比：2015年三季度达75%，在线售票成为主流。
• 电影营销市场规模：2015年已达38亿元，专业营销公司表现突出。
• 制片发行公司份额：万达影视、光线影业、华谊兄弟等在制片环节占据重要份额。

总结

电影产业在2015年经历了由在线售票普及和内容供给繁荣驱动的新一轮增长。国内电影市场呈现出投资主体多元化、互联网发行崛起、电影营销专业化等趋势，同时与好莱坞相比，国内市场具有发行渠道相对单一、互联网公司全面介入、垂直整合趋势明显等特点。未来，具备纵向一体化整合能力的平台型公司有望主导产业格局，推荐关注万达院线和完美环球等标的。