20170508-光大证券-传播与文化电影月报_4月_速8_大热拉动票房同比增长58__17页_1mb

4月电影市场总结

核心内容

2017年4月，中国电影市场表现回暖，票房同比增长58%，观影人次增长45%，排片场次增长23%。尽管电影指数下跌9.24%，但市场基本面改善，行业整体向好。市场表现不及大盘，但部分公司如万达院线、光线传媒等表现突出。

主要观点

1. 市场表现

   • 电影指数4月下跌9.24%，跑输上证综指、深证成指、创业板指及申万传媒指数。
   • 截至4月28日，电影指数2017年以来下跌11.53%，表现不及其他主要指数。
   • 4月电影票房同比增长58%，累计票房1-4月同比增长9.24%。
   • 平均票价回升至35元以上，剔除服务费影响，票价略有下降。

2. 行业景气

   • 《速度与激情8》成为4月票房增长的主要驱动力，单月票房达24.9亿元，占比51%。
   • 4月引进片票房占比达70.23%，1-4月引进片市场份额达53%。
   • 三四线城市票房占比提升，广东、山东、浙江、福建等地区增长显著。
   • 前十大院线票房份额达68%，较去年4月略有提升，其中万达院线、大地院线等增速超60%。

3. 投资建议

   • 院线行业集中度提升，整合加速，推荐关注万达院线。
   • 影视行业商业模式升级，内容质量提升是打开产业空间的关键。
   • 重点关注院线龙头在市场扩张与资本运作中的表现。

关键信息

• 票房数据：

  • 4月票房：49亿元，同比增长58%。
  • 1-4月累计票房：191.4亿元，同比增长9.24%。
  • 4月观影人次：1.4亿，同比增长45%。
  • 1-4月观影人次：5.45亿，同比增长5.56%。

• 影片表现：

  • 4月新上映影片37部，较去年同期减少4部。
  • 《速度与激情8》是票房冠军，贡献4月票房51%。
  • 《嫌疑人X的献身》表现突出，巩固光线影业市场份额。
  • 1-3亿票房影片8部，贡献24.84%。

• 城市票房结构：

  • 一线城市占比20.39%，略有回落。
  • 四线以下城市占比21.9%，三四线城市份额提升。
  • 广东、山东、浙江、福建等地区增速在60%以上。

• 院线表现：

  • 前十大院线票房份额达68%，较去年4月提升1.3%。
  • 万达院线、大地院线、南方新干线等增速在60%以上。
  • 万达院线市场份额领先，经营效率高，单银幕产出为行业两倍。

• 投资逻辑：

  • 院线行业整合提速，建议关注万达院线的横向扩张与垂直整合。
  • 影视行业进入产品升级阶段，内容提升是关键。
  • 2017年好莱坞大片云集，市场有望回暖，WTO谈判重启推动行业开放。

风险提示

• 票房增速下行风险。
• 影视行业并购整合风险。
• 行业竞争加剧，制片环节不确定性上升。

行业与公司数据概览

总结

2017年4月，中国电影市场在《速度与激情8》带动下表现强劲，票房增长显著。尽管电影指数整体下跌，但市场基本面回暖，院线行业集中度提升，整合提速。三四线城市票房占比上升，区域市场增长潜力显现。投资建议关注万达院线的扩张及垂直整合，以及院线龙头在市场中的表现。行业面临票房增速放缓、竞争加剧及并购整合风险，需谨慎应对。