20150511-申万宏源-建材行业_周报-降息促水泥需求预期改善_关注区域投资机会_35页_1mb

建材行业周报总结（2015年5月1日—2015年5月8日）

核心内容

2015年5月，建材行业整体表现平稳，但不同细分领域呈现分化态势。水泥行业价格继续下滑，主要集中在华东和中南地区，而新疆等地则因行业自律出现小幅上涨。玻璃行业价格小幅波动，整体仍处于弱势盘整阶段。新型建材行业则展现出一定的增长潜力，尤其是在政策推动下。

主要观点

水泥行业

• 价格变动：全国水泥价格为288元/吨，环比下降0.9%。高标号水泥价格在部分城市保持不变，而低标号水泥价格略有下降，新疆地区高标号水泥价格环比上升40元/吨。
• 市场变化：全国水泥库存比为73.1%，环比下降0.1%。磨机开工率上升1%至57%。水泥煤炭价差为288元/吨，较上周上升70元/吨。
• 区域展望：预计月中广东、江西和浙江局部小区域水泥价格会有适当上调，而华东地区水泥价格继续寻底，市场竞争激烈。西北地区水泥价格保持稳定，新疆通过自律拉涨，但整体需求仍偏弱。
• 投资策略：建议关注地产占比高、低估值、高杠杆的水泥企业，重点推荐海螺水泥、金隅股份、冀东水泥、华新水泥、亚泰集团等。

玻璃行业

• 价格变化：主要城市玻璃平均价格为54.9元/重箱，环比上升0.18%。北京价格小幅上涨，而其他城市如广州、西安、秦皇岛、上海价格保持不变。
• 市场状况：平板玻璃市场涨跌互现，沙河市场多数厂家调涨，但华中地区价格明显走低。特种玻璃如LOW-E玻璃价格基本稳定，光伏玻璃价格略有松动，部分企业库存压力较大。
• 行业展望：市场需求尚不足以消化过剩产能，窑炉点火可能性偏低，市场观望情绪不减。未来价格下行风险仍存，尤其是华南和西南地区。

新型建材行业

• 行业动态：新型建材行业表现出一定的增长潜力，尤其是与“一带一路”相关的领域。纳川股份转型新能源汽车领域，订单放量增厚业绩；北京利尔、建研集团等企业则在转型升级方面表现突出。
• 市场趋势：家装市场在线订购促进建材市场发展，推荐优质品牌建材如北新建材、东方雨虹、伟星新材等。

关键信息

重点推荐公司

• 水泥行业：天山股份、上峰水泥、青松建化、西部建设等。
• 玻璃行业：南玻A、旗滨集团等。
• 新型建材行业：北新建材、东方雨虹、伟星新材、纳川股份、建研集团等。

估值分析

• 行业PE：玻璃板块绝对PE为21.21倍，水泥板块绝对PE为12.45倍。
• 重点关注公司：冀东水泥、海螺水泥、金隅股份、华新水泥、亚泰集团等水泥企业；南玻A、旗滨集团等玻璃企业；北新建材、建研集团等新型建材企业。

政策与市场影响

• 降息影响：10日央行宣布降息0.25%，预期改善地产需求，利好水泥行业。
• “一带一路”影响：预计拉动投资规模达4000亿元，沿线区域水泥需求增长空间较大。
• 京津冀协同发展：《京津冀协同发展规划纲要》出台，推动区域市场整合，提升供需平衡。

图表与数据

• 图表目录：包括全国水泥价格、库存、煤炭价差等图表。
• 表格目录：包括限产停窑、新增产能、水泥煤炭价差、重点关注公司估值等表格。

总结

2015年5月，建材行业在宏观经济和政策推动下，整体呈现分化趋势。水泥行业价格继续下滑，但新疆地区通过行业自律实现价格上涨，整体需求预期改善。玻璃行业价格小幅波动，整体处于弱势盘整。新型建材行业则因政策支持和市场拓展表现出一定增长潜力。重点推荐水泥、玻璃和新型建材行业中具备高杠杆、低估值和区域增长潜力的企业。