20150511-华泰证券-建材行业_2015年第18期周报-央行降息促资金成本降低_京津冀提振区域建材需求_12页_744kb

行业研究/行业周报总结

核心内容概述

2015年5月11日发布的建材行业周报指出，建材行业整体评级为中性，维持不变。报告涵盖了水泥、玻纤、玻璃及其他子行业的市场动态与行业观点，并对相关企业进行了投资建议。

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水泥行业分析

行业动态

• 全国水泥市场价格：上周全国水泥市场价格环比小幅下调0.15%。价格下跌区域主要集中在华东和中南，而价格上涨区域为新疆。
• 区域情况：
  • 华北地区：京津冀地区下游需求疲软，企业出货率在4-6成。河北唐山水泥价格趋弱，部分企业暗降；石家庄、邯郸等地水泥市场低迷，价格在180-220元/吨。
  • 东北地区：水泥价格保持平稳，沈阳地区出货率在4-5成，辽阳地区出厂价220元/吨；哈尔滨地区销售不佳，不排后期适当下调。
  • 华东地区：南京、盐城、淮安等地水泥价格趋弱，安徽多地价格下调。苏锡常地区价格略高于南京。
  • 中南地区：广东珠三角部分企业袋装价格下调，但熟料价格有上调预期；广西价格稳中有跌，玉林地区价格下调。
  • 西南地区：四川广元价格下调，重庆地区价格趋弱，部分企业库存高位承压。
  • 西北地区：新疆水泥价格通过行业自律上涨40元/吨，陕西关中小幅上调，甘肃平凉因重点工程支撑出货良好。

行业观点

• 宏观环境：央行降息0.25个百分点，资金成本下降，但通缩压力仍未缓解，CPI和PPI同比涨幅有限。
• 政策利好：京津冀协同发展战略及“一带一路”政策将提振区域水泥需求，预计带来约42万亿固定资产投资。
• 投资建议：
  • 地域结构：长期看好冀东水泥（000401）、金隅股份（601992）等京津冀受益企业，以及天山股份（000877）、青松建化（600425）、宁夏建材（600449）、祁连山（600720）等“一带一路”受益企业。
  • 主题结构：国企改革是贯穿2015年的主题，海螺水泥、冀东水泥、金隅股份、祁连山、宁夏建材等企业均具有改革预期。

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玻纤行业分析

行业动态

• 市场行情：上周玻璃纤维纱市场大稳小动，中碱直接纱弱势走低，无碱粗纱价格高位持稳。
• 区域情况：
  • 无碱粗纱：价格维持高位，但部分下游客户接受度不高。
  • 中碱织布纱：需求疲软，部分企业利润微薄，河南地区部分企业已放弃生产。

行业观点

• 供需改善：2015年玻纤供需改善，重点关注长海股份（300196）和中国巨石（600176）。
• 供给端：二者受益于大规模冷修，同时欧盟对中国玻纤产品加征反补贴税，利好海外建厂及不适用税率的企业。
• 需求端：国内风电市场火热，海外经济表现强于2014年，供需双向利好。
• 风险点：风电上网电价下调，长期抑制玻纤需求。
• 投资建议：重点推荐南玻（000012），其超薄玻璃业务放量，光伏景气反转，盈利弹性大，维持“买入”评级。

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玻璃行业分析

行业动态

• 市场行情：上周国内浮法玻璃均价为1189.1元/吨，涨0.12%。沙河地区节后提价，但走货放缓；华中地区库存高企，价格下行；华南地区走货好转，市场价格略有上调。
• 区域情况：
  • 华北市场：沙河地区提价，但多数厂家难达产销平衡。
  • 华东市场：需求不旺，多数厂家稳价观望。
  • 华中市场：价格下行，库存高位，多数厂家走货不畅。
  • 华南市场：走货好转，个别厂家提价。
  • 西南市场：价格弱势调整，市场情绪悲观。
  • 西北市场：个别厂家提价，成交尚可。

行业观点

• 市场走势：整体处于调整阶段，部分区域已见好转，但整体需求受房地产低迷影响，未明显启动。
• 成本面：纯碱价格疲软，部分厂家下调价格；油价下跌带动乙烯价格下降，间接利好电石法PVC企业。
• 投资建议：重点推荐南玻（000012），维持“买入”评级；同时关注海螺型材（000619）和伟星新材（002372）等受益于国企改革及成本下降的公司。

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其他子行业动态

石膏板行业

• 产量情况：累计产量及其同比数据反映行业增长趋势。
• 市场影响：美废外商平均价变动可能影响行业利润。

管材行业

• 政策利好：海口获中央财政12亿元支持地下综合管廊试点，预计提升城市基础设施建设质量，推动相关管材需求。

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投资建议与评级说明

评级体系

• 行业评级：
  • 增持：行业股票指数超越沪深300基准。
  • 中性：行业股票指数基本与沪深300持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

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免责声明

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