20191230-国信证券-云计算行业专题：云巨头资本开支拐点出现，上游产业有望重回高增长_10页_795kb

云计算行业专题总结

核心内容

云计算行业作为IT产业的重要发展方向，近年来全球和国内均保持稳定增长，但增速有所放缓，处于投入消化期。随着云巨头资本开支见底回升，上游IDC和服务器产业有望迎来高增长。本文分析了国内外云计算市场的发展现状、资本开支趋势、政策支持及产业链相关企业的投资机会。

主要观点

• 全球云计算市场持续增长：2018年全球公有云市场规模达1363亿美元，增速23%；预计未来几年仍保持20%左右的增长，2022年市场规模将超过2700亿美元。IaaS市场增速最快，SaaS市场则在快速发展中。
• 国内云计算市场增长迅猛：2018年我国云计算整体市场规模达962.8亿元，同比增长39.2%。公有云市场增速达65.2%，预计未来将逐步超过私有云市场。
• 云巨头资本开支拐点出现：亚马逊、微软、谷歌等国际巨头资本开支增速回升，显示全球云计算市场景气度恢复。国内阿里云、腾讯云资本开支亦出现见底回升趋势，预示行业拐点临近。
• IDC产业需求旺盛：IDC作为云计算的核心基础设施，市场需求持续增长，尤其是一线城市资源稀缺，PUE管理要求提升，推动IDC行业门槛提高，掌握核心资源的厂商更具成长性。
• 服务器市场增速有望回升：服务器产业与云巨头资本开支高度相关，随着云计算重新加大投入，服务器市场将重回高增长。国内服务器厂商如浪潮信息，凭借云计算发展，市场份额持续提升，有望成为全球龙头。
• 政策推动云计算发展：国内多部门出台政策支持云计算发展，如《扩大和升级信息消费三年行动计划》和《推动企业上云实施指南》，预计未来三年内云计算将成为推动新经济的重要引擎。
• 重点标的推荐：宝信软件和浪潮信息作为IDC和服务器领域的领先企业，被重点推荐。宝信软件依托宝武钢铁资源，具备低成本和长期增长潜力；浪潮信息则受益于国内云计算发展，有望成为全球服务器龙头。

关键信息

全球云计算市场

• 2018年全球公有云市场规模：1363亿美元，增速23%
• 预计未来几年增速：20%左右
• 2022年市场规模预测：超过2700亿美元
• IaaS市场占比高，2018年达325亿美元，增速28%
• SaaS市场增长迅速，2018年达871亿美元

国内云计算市场

• 2018年国内云计算市场规模：962.8亿元，同比增长39.2%
• 公有云市场：437亿元，增速65.2%
• 私有云市场：525亿元，增速23.1%
• 未来三年预计增速：30%以上
• 2020年市场规模预测：突破2000亿元

云巨头资本开支

• 亚马逊2019Q3资本开支同比增长40%
• 阿里云2018年营收36.7亿美元，增速72.33%
• 腾讯云2019Q3资本开支增速回升，重回正增长
• Intel DCG业务2019Q3重回正增长，显示全球云计算投资热潮有望重启

IDC行业分析

• 一线城市IDC资源稀缺，PUE管理政策趋严，推动行业门槛提升
• 上海、北京、深圳等城市相继出台PUE节能政策，对数据中心能耗进行严格管控
• 掌握一线资源的IDC厂商更具长期成长价值

服务器市场分析

• 全球服务器市场2019Q3出货量下降2.9%，但降幅收窄
• 国内服务器市场2019Q3出货量86.3万台，同比下降4.1%，但销售额增长0.7%
• 浪潮信息2019Q1/Q2/Q3营收增速分别为27.4%/2.6%/15.6%
• 浪潮信息AI服务器市场份额超过50%，成为国内服务器龙头

政策支持

风险提示

• 一线城市能耗指标落地不及预期
• 互联网及企业对IDC投资低于预期
• 服务器毛利率下行

结论

云计算作为IT产业最具确定性的方向，对上游IDC和服务器产业拉动显著。随着云巨头资本开支拐点出现，IDC和服务器行业将重回高增长。国内云计算市场仍处于快速发展阶段，政策支持和市场需求旺盛，有望在未来三年内持续领跑全球。宝信软件和浪潮信息作为行业龙头，具备较强的技术和资源优势，值得关注。