20190730-国金证券-计算机专题分析报告：海外巨头资本开支触底回升，关注相关产业链投资机会_7页_740kb

云计算行业专题研究报告总结

核心内容

本报告分析了全球及中国云计算市场的发展趋势，重点探讨了海外云计算巨头的资本开支变化及国内云计算企业的投资机会。整体来看，全球云计算市场持续增长，行业确定性较高，而中国云计算市场增速领跑全球，市场份额不断提升。

主要观点

全球云计算市场增长趋势

• 全球云计算IaaS市场规模在2018年达到437亿美元，近几年保持30%-40%的增速。
• 中国云计算IaaS市场规模在2018年达到320亿元，增速高达86.1%，远超全球平均水平。
• 中国云计算市场全球份额由2014年的6.3%提升至2018年的12.9%，预计到2021年将突破20%。

海外云计算巨头表现

• AWS、Azure和IBM的云收入增速在2016年Q4至2019年Q2期间呈现放缓趋势。
• AWS收入增速从2016年Q4的40%以上降至2019年Q2的37%。
• Azure在2019年Q1和Q2分别实现75%和64%的同比增长，表现相对强劲。
• IBM云业务增速持续下滑，2019年Q2增速仅为5%。
• Google云业务增速保持在40%，并给出未来一年云计算营收实现80亿美元的指引。

国内云计算市场格局

• 国内公有云CR5（市场集中度）在2018年达到74.6%，较去年同期提升1.6个百分点。
• 阿里云和腾讯云保持高增长态势，阿里云复合增速达96%，腾讯云复合增速达128%。
• 金山云和Ucloud等中小企业在细分领域（如视频、游戏）具备较强竞争力。

资本开支趋势

• 海外云计算巨头在2019年Q2资本开支触底回升，预计未来几个季度将重新进入加速增长期。
• 国内BAT资本开支体量较小，增速相对稳定，19年Q1实现13.0%的同比增速，高于前期2.2个百分点。
• 由于国内云计算市场仍处于快速增长阶段，未来企业上云比例提升将支撑资本开支的持续增长。

关键信息

• 全球市场：云计算IaaS市场持续增长，海外巨头进入消化期，但收入支撑强劲。
• 中国市场：增速领跑全球，市场份额持续提升，未来三年有望保持高位增长。
• 资本开支：海外巨头资本开支在2019年Q2触底回升，国内BAT资本开支具备较大上涨空间。
• 企业上云：目前中国仅54.7%的企业应用云计算，传统企业用云量占比仅1.4%，预计2020年将提升至10%。
• 投资建议：关注产业链上游企业，如服务器厂商浪潮信息、IDC厂商光环新网、宝信软件、光模块厂商中际旭创、光迅科技等。

风险提示

• 云计算厂商资本开支不及预期；
• 企业上云进度不及预期。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、转发或修改。报告基于公开资料，不构成投资建议，仅供专业投资者参考。