20221212-华鑫证券-能源金属行业周报_锂价高位回落_但是缺矿问题仍存_11页_816kb

锂价高位回落，但缺矿问题仍存

核心内容

本报告分析了锂行业近期的市场表现、价格走势、供需关系及投资策略，指出锂价在高位回落，但行业仍面临供应紧张的挑战。尽管锂盐价格有所下降，但缺矿问题持续存在，对价格形成一定支撑。同时，下游新能源汽车和动力电池需求保持增长，但采购意愿较为谨慎，行业整体仍处于供需博弈阶段。

主要观点

• 锂价走势：锂精矿价格维持在6600美元/吨，国内工业级碳酸锂均价下跌至55.74万元/吨，跌幅2.30%；电池级碳酸锂均价为57.50万元/吨，跌幅2.89%；电池级氢氧化锂均价为57.55万元/吨，跌幅0.6%。
• 行业供需：供应端依然紧张，主要因环保因素和天气影响导致部分企业停产，产量未明显增加。下游需求增长放缓，采购谨慎，市场成交重心走低。
• 行业评级：维持“推荐”投资评级，认为锂行业整体利润空间较大，缺矿问题对价格有支撑作用。
• 投资建议：重点推荐融捷股份、盐湖股份、科达制造、盛新锂能，建议关注永兴材料、江特电机、川能动力、雅化集团等公司。

关键信息

1. 市场表现

• 行业相对表现：能源金属（申万）1M、3M、12M分别为-9.6%、-13.8%、-30.9%，沪深300指数同期分别为5.5%、-2.3%、-20.9%。
• 个股表现：本周锂板块个股涨幅前五为西部矿业（6.05%）、紫金矿业（4.95%）、盛新锂能（3.22%）、永兴材料（2.47%）、盐湖股份（2.45%）。

2. 价格与成本

• 锂精矿价格：CFR中国为6600美元/吨，环比持平。
• 碳酸锂价格：工业级均价55.74万元/吨，电池级均价57.50万元/吨。
• 成本与利润：行业平均成本为33.60万元/吨，环比下降2301元/吨；行业平均利润为21.90万元/吨，环比上升1468元/吨。

3. 供应端动态

• 产能恢复：江西宜春停产的碳酸锂冶炼企业已于12月9日全部复产。
• 进口情况：10月进口量为8287吨，同比下降20.9%，环比下降33.85%。
• 进口来源：1-10月从智利进口碳酸锂10.13万吨，同比增长83.8%；从阿根廷进口1.02万吨，同比下降23.49%。

4. 下游需求

• 新能源汽车产量：1-10月产量547.77万辆，同比增长114.2%；10月产量76.20万辆，同比增长91.8%，环比增长0.97%。
• 动力电池产量：1-11月产量489.13GWh，同比增长160.11%；11月产量63.41GWh，同比增长124.62%，环比增长0.94%。
• 材料产量：1-11月磷酸铁锂产量89.57万吨，同比增长140.50%；1-10月三元材料产量60.62万吨，同比增长31.73%。

5. 投资策略与重点推荐个股

• 推荐个股：
  • 融捷股份：把控国内锂矿资源，锂盐锂矿齐发力。
  • 盐湖股份：自主开发吸附提锂技术，钾肥锂盐共促企业成长。
  • 科达制造：国内优质盐湖提锂标的。
  • 盛新锂能：坐拥业隆沟锂矿，国内锂矿开发先行者。
• 建议关注：永兴材料、江特电机、川能动力、雅化集团等标的。

6. 风险提示

• 西澳锂矿及南美盐湖复产投产进度超预期。
• 锂电需求增长不及预期。
• 推荐上市公司业绩不及预期。
• 大盘系统性风险。

投资评级与盈利预测

结论

锂价在高位回落，但缺矿问题依然严峻，导致供应端紧张。下游需求增长虽快，但采购意愿仍显谨慎。整体来看，锂行业仍具备一定投资价值，建议关注具备资源储备和技术创新能力的龙头企业。