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煤价高位运行，甲醇短期受支撑

核心内容概述

本报告分析了2021年5月初甲醇市场的行情回顾、基本面及后市展望，指出当前甲醇价格受到煤价高位运行和成本支撑的影响，短期走势偏强，但长期面临供应压力和利润压缩的风险。

行情回顾

1.1 甲醇期现货价格及价差走势

• MA2109合约：本周收盘价2575元/吨，周涨幅2.59%，增仓12万手，持仓量129万手。
• 国内基差：迅速走弱，后市支撑转弱。
• 现货价格：太仓报盘2530-2565元/吨，内蒙古地区价格稳定，北线2250-2270元/吨，南线2250元/吨。
• 沿海地区：虽有小幅累库，但可售现货资源仍有限。

1.2 甲醇外盘价格及内外价差

• 伊朗：两套165万吨/年装置计划重启，部分远月到港伊朗船货商谈在+5-6.5%。
• 东南亚：外盘价格360美元/吨。
• 欧美市场：欧洲商谈310欧元/吨，美国价格115美分/加仑，外盘支撑减弱。

甲醇基本面分析

2.1 甲醇开工率

• 全国开工负荷：76.07%，环比上涨1.40个百分点，同比上涨7.26个百分点。
• 西北地区：开工负荷85.01%，环比上涨1.68个百分点，同比上涨3.10个百分点。
• 区域恢复：西北、华北、东北部分装置恢复运行，开工率持续上升。

2.2 甲醇进出口量

• 进口量：4月进口维持顺差，3月进口96.833万吨，环比增加19.09%，同比增加14.13%。
• 进口来源：伊朗、阿联酋、阿曼、沙特、委内瑞拉、特巴等。
• 出口量：3月出口6.49万吨，环比增加1048.31%，同比增加446.90%。
• 出口目的地：主要为印尼、印度等。

2.3 甲醇港口库存

• 沿海库存：80.45万吨，环比上涨7.45%。
• 可流通货源：预计14.85万吨，库存虽有累积，但压力不大。
• 预计到港：5月7日至23日预计到港46万吨，华南和浙江进口船货明显增加，下游工厂主动累库。

2.4 原油、天然气

• 国际油价：美国原油库存下降，国际油价上涨。
• 纽约原油：64.71美元/桶。
• 布伦特原油：68.09美元/桶。

2.5 甲醇上游-煤

• 煤价上涨：煤炭价格继续大涨，带动甲醇成本上行。
• 煤制甲醇利润：盘面利润已行至亏损，若长期维持，可能引发减产。

2.6 甲醇下游价格及开工率

• 下游加权开工率：约76.2%，环比持平。
• 传统下游：开工率约46%，环比下降0.3%，需求基本恢复至往年平均水平。

2.7 甲醇下游-传统下游

• 需求稳定：传统下游盈利较好，开工稳步回升，形成对甲醇的稳定需求。

2.8 甲醇下游-MTO

• MTO开工负荷：89.92%，较上周持平。
• 烯烃利润压缩：需关注对MTO开工的影响。

后市展望

3. 甲醇后市展望

• 短期支撑：节后中下游补仓需求支撑，主产区库存未见累积，沿海累库有限，价格积极上推。
• 上涨空间有限：供应端开工率继续上涨，外盘价格下行，支撑转弱。
• 库存累积：沿海库存连续三周累积，但短期压力不大。
• 操作建议：震荡思路操作。

关键信息总结

• 价格走势：甲醇期现货价格周涨幅2.59%，但国内基差走弱。
• 供应端：全国开工率持续上升，煤价高位运行支撑成本。
• 需求端：下游需求稳定，传统下游开工回升，MTO装置运行平稳。
• 库存情况：沿海库存80.45万吨，环比上涨7.45%，但可流通货源有限。
• 外盘影响：伊朗装置重启，外盘价格有所回落，支撑减弱。
• 利润压力：煤制甲醇利润已亏损，可能引发减产，影响供需平衡。

操作建议

• 建议采取震荡思路操作，关注短期供需变化及煤价走势对成本的影响。

分析师信息

• 分析师：郑浙予
• 从业资格号：F3016798
• 投资咨询号：Z0013253
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