20221212-宝城期货-金融期权_疫情影响不可忽视_短期弱现实压制仍存_12页_753kb

宝城期货研究所投资策略总结

核心内容

当前市场整体呈现弱势震荡态势，股指反弹动力主要来源于宏观政策改善的预期。然而，由于疫情反复导致居民活动受限，经济需求端仍面临较大压力，短期内经济数据可能继续下行。政策预期与经济现实之间的博弈将持续影响市场走势，预计短期内股指将以区间震荡为主，中长期仍具备上行动力。

操作建议上，投资者可考虑在股指回调时构建牛市价差策略，或在高位时构建卖出宽跨式策略，以应对当前市场波动。

主要观点

• 市场情绪：市场情绪在最悲观阶段可能已过去，但缺乏新的政策刺激，市场仍面临修复压力。
• 经济现实：国内消费与地产尚未明显回暖，外需不足进一步抑制出口，经济弱现实状态预计持续数月。
• 政策预期：对政策端的利好预期（如政治局会议、防疫政策“新十条”及即将召开的中央经济工作会议）仍是支撑股指反弹的关键因素。
• 投资策略：建议利用期权工具进行对冲或策略性操作，如牛市价差和卖出宽跨式策略。

关键信息

1. 新闻动态

• 央行操作：12月12日，人民银行通过数量招标方式买入7500亿元特别国债，显示流动性支持。
• 社会融资规模：2022年11月社会融资规模增量为1.99万亿元，同比减少6109亿元。
• 货币数据：
  • M2同比增长12.4%，比上月和去年同期分别高0.6和3.9个百分点。
  • M1同比增长4.6%，比上月低1.2个百分点，比去年同期高1.6个百分点。
  • M0同比增长14.1%，当月净投放现金1323亿元。

2. 期权指标

• 上证50ETF：当日下跌1.18%，收于2.676；隐含波动率20.69%，历史波动率25.28%。
• 上交所300ETF：下跌1.03%，收于4.016；隐含波动率18.45%，历史波动率21.27%。
• 深交所300ETF：下跌1.11%，收于4.018；隐含波动率18.75%，历史波动率21.49%。
• 沪深300指数：下跌1.12%，收于3953.44；隐含波动率18.86%，历史波动率21.63%。
• 中证1000指数：下跌0.37%，收于6655.67；隐含波动率18.72%，历史波动率15.75%。
• 中证500ETF：
  • 上交所：下跌0.37%，收于6.183；隐含波动率16.17%，历史波动率13.20%。
  • 深交所：下跌0.43%，收于6.293；隐含波动率15.98%，历史波动率13.24%。
• 创业板ETF：下跌0.64%，收于2.333；隐含波动率23.81%，历史波动率21.22%。

3. 成交量与持仓量PCR

• 上证50ETF期权：
  • 成交量PCR：92.17（较前一日上升0.61）。
  • 持仓量PCR：96.79（较前一日下降8.34）。
• 上交所300ETF期权：
  • 成交量PCR：103.31（较前一日上升2.66）。
  • 持仓量PCR：119.25（较前一日下降7.91）。
• 深交所300ETF期权：
  • 成交量PCR：89.55（较前一日下降4.82）。
  • 持仓量PCR：118.49（较前一日下降7.43）。
• 沪深300股指期权：
  • 成交量PCR：94.24（较前一日上升8.27）。
  • 持仓量PCR：104.67（较前一日下降1.42）。
• 中证1000股指期权：
  • 成交量PCR：88.17（较前一日下降13.81）。
  • 持仓量PCR：96.14（较前一日下降0.11）。
• 上交所500ETF期权：
  • 成交量PCR：103.62（较前一日下降17.54）。
  • 持仓量PCR：93.45（较前一日下降3.3）。
• 深交所500ETF期权：
  • 成交量PCR：88.13（较前一日下降28.55）。
  • 持仓量PCR：127.70（较前一日下降6.03）。
• 创业板ETF期权：
  • 成交量PCR：75.27（较前一日上升2.56）。
  • 持仓量PCR：99.95（较前一日下降3.89）。

投资咨询团队简介

宝城期货投资咨询团队涵盖宏观及商品各板块研究，成员曾担任CCTV证券资讯频道特约评论员、期货日报特约记者及讲师。近年来，团队在交易所获得多项高级分析师称号，并在业内评选中荣获最佳工业品分析师。

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