20150719-兴业证券-自救式反弹的窗口期_12页_1mb

详细总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师团队撰写，内容主要围绕2015年A股市场的走势分析、投资策略建议及市场跟踪数据。报告分析了市场在经历股灾后的阶段性调整，提出市场已进入“精细化投资”阶段，并强调了“抗洪救灾”与“灾后重建”的市场特征。同时，报告结合国内外经济数据、市场情绪及政策动向，对A股市场进行了全面回顾与展望。

主要观点

1. 市场回顾与展望

• 2015年度策略《大决战》：2015年改革、创新、“中国梦”成为新的共识，推动A股市场进入一轮大行情，但牛市也伴随着较大的波动风险，需控制回撤。
• 中期策略《养精蓄锐》：牛市第一阶段已结束，进入第二阶段“盘整期”，市场将经历震荡和分化，需关注结构性机会。
• “抗洪救灾”与“灾后重建”：6月29日发布《A股开始“抗洪救灾”》，对比历史股灾，提出“真金白银+统一阵线”的策略，7月3日则指出“股灾即将结束”，3600点附近为市场底部区域。
• 中长期展望：市场进入转型牛市第二阶段，震荡市和大分化行情将持续，投资需进入精细化、专业化阶段，关注成长与估值匹配的股票。

2. 短期投资策略

• 调整持股结构：利用反弹机会，关注中报业绩增长确定性强的行业，如养殖、航空等。
• 安全边际：短期股价有安全边际，建议“抱团取暖”。
• 产业资本动向：关注近期被大股东或高管增持的股票，作为投资参考。

3. 市场风格与资金面

• 资金面变化：IPO和再融资暂缓、产业资本增持、空头翻多、杠杆配资盘不再强平等政策调整，对市场资金供求产生积极影响。
• 市场风格分化：市场风险偏好下降，高估值、低流动性股票面临调整，需关注结构性机会。
• 市场情绪与政策底：3600点附近为市场底部区域，政策底进一步夯实，短期风险收益比良好。

关键信息

1. 行业与板块表现

• 创业板：中报业绩增长显著，同比增长32.92%，较一季度增长17.68%，处于历史较高水平。
• 重点行业：通信、环保、传媒、医药生物、电子制造、新能源汽车等成长性行业表现较好。
• 主题投资：关注并购重组、国企改革等政策驱动型主题。

2. 市场数据与图表

• 指数表现：上证综指和创业板指在2015年经历大幅波动，但整体呈现结构性上涨。
• PE与PB：上证指数、创业板指等主要指数PE和PB处于历史较高水平，需关注估值匹配。
• 全球市场对比：全球主要市场PE数据表明A股市场估值处于相对高位，但结构性机会依然存在。

3. 海外市场跟踪

• VIX指数：反映市场波动率，与标普500指数走势相关。
• 美元兑人民币汇率：关注汇率变化对市场的影响。
• 主要经济体国债收益率：10年期国债收益率变化反映市场资金成本和利率预期。

投资评级说明

• 行业评级：根据行业相对上证综指/深圳成指的表现，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：根据公司相对大盘的涨幅，分为买入、增持、中性、减持。

联系方式

• 分析师：张忆东、吴峰、李彦霖、周琳、韩亦佳
• 联系方式：021-38565957 / Wufeng@xyzq.com.cn
• 销售经理：邓亚萍、罗龙飞、杨忱、冯诚、顾超、朱圣诞、肖霞、刘晓浏、吴磊、何嘉、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、徐瑞、杨雪婷
• 地址：上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼20层（200135）
• 传真：021-38565955

信息披露

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法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，仅供参考，不保证其准确性和完整性。
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总结

本报告全面分析了2015年A股市场的走势，指出市场已从牛市第一阶段进入第二阶段“盘整期”，震荡市和大分化行情将成为新常态。投资需更加精细化，关注成长性与估值匹配度高的股票。同时，报告提供了丰富的市场数据和图表，以及详细的分析师和销售经理联系方式，便于投资者参考和联系。