20230514-国盛证券-银行本周聚焦_5月以来北向资金增持银行股_建行_工行净买入超10亿_12页_899kb
报告摘要
- 5月北向资金增持银行股：5月以来北向资金净买入银行股407亿元，行业排名第二，其中建设银行、工商银行、邮储银行净买入分别为109亿、131亿、73亿元。
- 国有大行与股份行表现差异：国有大行成为增持主要力量，估值低（2023PB约0.6-1.0x）、股息率高（约6%-52%），受“中特估”政策利好；股份行如兴业、招商、民生也分别获净买入，其中招商因前期大幅卖出后估值修复反弹。
- 行业估值与个股分析：
- 当前银行板块估值整体较低，部分个股如宁波银行（2023PB 1.02x）具备修复空间。
- 行业分化：一季度营收增长分化，民生银行利润增长37%，不良率下降；招商银行因前期透支估值，反弹力度较大。
- 板块观点与未来展望：
- 当前市场对经济复苏预期偏弱，银行板块交易不活跃，但低估值、高股息个股受低资金关注。
- 未来催化因素包括信贷拉动经济、出口韧性、消费复苏等，需关注工业企业利润、PMI、CPI等指标。
- 投资组合建议：
- 重点推荐：宁波银行——基本面对股价支撑强，估值仍具修复空间。
- 关注银行：邮储银行、农业银行、中信银行，具备低估值、高股息，且受益于“中特估”政策。
优质城商行推荐：江苏银行、常熟银行、南京银行、杭州银行等。 - 其他建议：若经济复苏持续，可关注招商、平安等优质股份行。
- 风险提示：房地产风险暴露、经济复苏不及预期、政策推进滞后等。
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